Meta股價飆升的真正原因，與新AI模型無關

 Investing.com HK

2026年7月10日週五 上午5:43 [PDT]

儘管各大媒體頭條都在熱議Meta最新推出的Muse Spark 1.1 AI模型，以及其轉向付費開發者模式的策略調整，但華爾街最看好Meta的多頭投資者，實際上正聚焦於一份內部備忘錄中一個極為低調、高度技術性的細節。

推動股價上漲的真正原因，直接與Meta基礎設施的底層數據有關，這一信息最初由路透社披露。這份洩露的備忘錄促使美國銀行證券（BofA Securities）分析師Justin Post重申對Meta Platforms（納斯達克：META）的「買入」評級，並維持835.00美元的目標價。

以下是驅動股價上漲的隱藏催化劑詳細分析：

長期以來，投資者對Meta龐大的資本支出（capex）預算深感憂慮。建設AI基礎設施需要消耗難以想像的電力資源和數據中心規模。然而，路透社審閱並報道的一份公司內部備忘錄顯示，Meta不僅在大規模建設，更在以驚人的效率推進。

根據美銀對路透社報道的分析：

• 算力規模爆發式增長：Meta計劃在2026年至2027年間新增高達14吉瓦（GW）的總算力容量。備忘錄指出，Meta在2026年已部署1GW，並預計在下半年再新增5.5GW。

• 成本大幅低於預期：美銀此前估計，Meta每GW的建設成本約為450億美元。但根據備忘錄披露的容量數據及Meta預期的1,450億美元資本支出，實際每GW成本更接近220億美元。

Justin Post在致客戶的報告中總結了這一進展的重要意義：

「備忘錄中顯示的2026年6.5GW容量增長，遠高於美銀此前預估的2.6GW。若備忘錄中的2026年容量估算接近準確，Meta可能已實現顯著的成本節約，使每兆瓦（MW）容量成本遠低於我們及市場的預期。」

總體而言，Meta構建AI版圖的成本，似乎僅為華爾街預期的一半左右。

數月來，看空Meta的理由之一，是其AI支出將大量消耗現金，卻缺乏清晰的投資回報（ROI）。Justin Post的分析徹底顛覆了這一論調。

若Meta能以每GW低於300億美元的成本建設AI算力，相較於科技板塊其他企業，其經濟效益將極為可觀。正如Post所指出的：

「我們認為，以每GW低於300億美元的成本建設AI算力，相較於我們對亞馬遜和谷歌每GW年雲端收入100億至160億美元的估算，或SpaceX近期每GW每年400億至500億美元的容量合約，將具有顯著的正面經濟效益。」

路透社的報道還披露，在完成正面測試後，Meta計劃於今年秋季開始量產代號為「Iris」的自研芯片，以補充其GPU採購。

市場對Meta將於今年9月聯合博通（Broadcom）和台積電（TSMC）開始量產Iris芯片的消息感到振奮，但美銀指出了一個值得關注的細節：由於Iris要到秋季才進入量產階段，它並非2026年成本節約的來源。

事實上，成本效益的提升已在自然發生，而芯片路線圖則是未來的額外利好。路透社的報道指出，Meta計劃在2027年前大約每六個月推出一款新的自研芯片，並與博通和台積電等關鍵合作夥伴簽訂多年供應協議。Post將這一進展視為長期的重大利好：

「鑒於Iris直到9月才開始量產，該芯片不太可能在2026年帶來顯著的容量成本節約，這使得路透社報道的容量GW估算或許不那麼可能成立。然而，我們認為芯片研發方面的進展對Meta而言是重大利好（考慮到TPU和Trainium對雲端利潤率的貢獻），並可能支撐Meta首席執行官對算力投資回報的樂觀預期。」

媒體的目光聚焦於軟件層面，但股價飆升的真正原因，在於路透社率先披露的基礎設施經濟效益。華爾街正逐漸意識到，Meta並非在盲目砸錢追趕OpenAI，而是打造了一座高效率、垂直整合的AI工廠。通過將預期算力成本削減一半，並建立自有芯片供應鏈，Meta已正面回應了投資者最大的疑慮——證明其龐大的資本支出預算，終將帶來豐厚回報。

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