OpenAI烧钱不止巨头仍争相追投 恐成AI雷曼时刻？

 近两个月，OpenAI被媒体陆续曝出2025年营收数据：全年净亏损385亿美元，创下成立以来最高。这家因ChatGPT被视为AI产业掌上明珠的公司，自2022年爆红以来至今未曾盈利，亦从未正式发布自己财务报表。尽管外界对OpenAI盈利能力的质疑层出不穷，但微软、英伟达等一众科技巨头却愿意在其惨淡营收下持续下注。

美国俄亥俄州8月17日公布的一份证券监管文件披露，英伟达将在该州为OpenAI的数据中心，提供高达1,050亿美元的资金和算力资源。庞大的资金加上复杂的资本流动，越来越让人们担心：一旦OpenAI的发展失速，AI产业会否出现“雷曼时刻”？

严重入不敷出

作为AI热潮的领导者，OpenAI的烧钱速度众所周知。根据路透社去年底的报道，ChatGPT约8亿的用户中，仅有5%的人群愿意付费，但就连极少数的付费用户也没能为公司创造盈收。更不用提7亿多免费用户带来的天价算力成本。

OpenAI首席执行官奥特曼（Sam Altman） 去年1月就在X平台发文承认，该公司每月200美元的Pro订阅服务正在亏钱，因为用户的使用频率比想像中高太多，导致月费无法负担消耗的推理成本，陷入“卖越多亏越多”的窘境。今年7月，OpenAI将其到2030年前的预计云端/算力支出上调至约7500亿美元，当中将包括与微软、亚马逊和甲骨文等承诺的高额算力采购。

此外，为了防止Meta等竞争对手抢夺顶尖人才，OpenAI也将招聘薪资推至天价。每位员工去年的平均股票报酬（stock-based compensation, SBC）约为150万美元（约1177万港元），远高于科技初创公司的历史平均水准。而对于极少数关键人才，OpenAI甚至会开出逾1000万美元（约7844万港元）的薪资单。

一面是花钱如流水，但收入端又捉襟见肘。根据今年6月泄露的公司2025年营收数据，OpenAI全年收入有130.7亿美元，但总成本和支出却为340亿美元，营运亏损达209.2亿美元。

巨头之间的循环融资？

然而，OpenAI仅在今年初的一轮融资就获得1100亿美元，为私人科技企业中有史以来最大的一笔融资。亚马逊为OpenAI豪掷500亿美元，英伟达和软银就又各投300亿美元。

营收远赶不上烧钱速度的OpenAI，如果想维持运作，只能依赖外部输血。而各大企业虽然明知投资一直没有回报，却还在争先恐后给OpenAI送钱。

这些公司的不断投资，当然不是盲目的慈善行为。就英伟达而言，左手扔出去的钱右手就又被收回来。OpenAI在获其300亿投资的同时，也向英伟达的新一代Vera Rubin AI运算平台作出大笔承诺。黄仁勋本人就在去年的财报电话会议上指，建置1吉瓦（GW）资料中心的成本介于500至600亿美元之间，其中英伟达的芯片和系统会占到其中的约有350亿美元。

但批评者则担忧，英伟达的这种做法本质上是在做循环融资，花钱买自己的营收，推高芯片需求高的假象。CNBC评论员克雷默（Jim Cramer） 就表示，“如果OpenAI这些买家真的有能力支付这些芯片的费用，那么英伟达的处境就非常有利。但如果买家付不起，那就另当别论了。”

同样的道理也适用于为OpenAI提供云服务等基建的亚马逊、微软和甲骨文。

AI雷曼时刻？

企业亦期望通过OpenAI的IPO来实现获利和变现，这就推动市场在未得到明确获利时间表的情况下，就不断推高OpenAI的市值。在2026年初的融资与IPO准备中，OpenAI的估值被推高至8,520亿美元。CEO奥特曼此前甚至还向投资者喊话，称公司估值低于1万亿美元就不会上市。

如同2008年金融危机中连接过于紧密的银行间网络，OpenAI目前也与科技业的一众关键支柱企业建立了错综复杂的合作关系。

微软目前持有OpenAI约27%股份，并已累计注资逾130亿美元；去年与OpenAI签下总额为3000亿美元、为期5年的云端算力采购合的甲骨文，则向英伟达以及英伟达的竞争对手AMD采购芯片；AMD则向OpenAI出售股权，换取后者购买自己的芯片；出租数据中心算力的AI云基础设施公司CoreWeave有约11%的股份为英伟达持有，后者还向CoreWeave销售芯片，并承诺在2032年底前购买CoreWeave任何未售出的云端运算算力，变相是在为自己的客户兜底......

摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师去年10月的一份报告披露，OpenAI、辉达、微软、甲骨文、AMD和CoreWeave这六家公司之间的资本流动错综复杂，在这个AI生态系统图中，各家企业之间的箭头就像一盘意大利面一样。

紧密围绕OpenAI建立起的景象，就让科技界评论家齐特龙（Ed Zitron）警告称，OpenAI的失败将引发足以撼动市场的崩盘，堪比雷曼兄弟的倒下，并指出目前整个AI产业的财务架构，全都在仰赖这家企业能否持续存在。 他甚至直言，这一切之所以持续这么久，唯一的原因是OpenAI至今尚未崩盘。如果没有OpenAI，整个科技行业数万亿美元的资本支出将失去意义。

美国投资人艾斯曼（Steve Eisman ）此前在CNBC节目上就表示，微软、亚马逊、谷歌和甲骨文这四家企业的AI相关收入中，约有70%来自OpenAI和Anthropic。他称，“从某种意义上说，这些巨头企业的未来，就是一场押注——押注OpenAI和Anthropic将会成功。”

ORCL stock | SwingVPro indicator | 30 min chart

 

ROST stock | 5 min chart

 

LLY stock | D chart

 

pivot levels bigbeluga pivot 1, pivot 2, pivot 3, pivot 4, 5, 25, 50 and 100 default, AAPL stock should use parameters, how is designed using those input? In Chinese

 BigBeluga 的 Pivot Levels 指标通过多重回溯长度（Pivot Lengths）自动检测价格结构中的局部高低点，充当动态支撑与阻力位。输入参数（如 1、2、3、4、5、25、50、100）代表不同的周期敏感度，用于捕捉从微观波动到宏观趋势的不同价格层次。 [1]

核心设计逻辑与参数应用

多周期敏感度：较小的数值（如 1、2、3、4、5）用于侦测短期的微观摆动（Micro-swings），适合捕捉日内交易的转折点。较大的数值（如 25、50、100）作为默认或长周期设置，用于过滤市场噪音，定位更大级别的宏观支撑阻力结构。
AAPL 股票参数适配：在分析像 AAPL（苹果公司）这样流动性高、日内与波段共存的股票时，建议混合使用参数。例如，将 Level 1 设为 5（追踪日内短线支撑阻力），将 Level 2 或 3 设为 25 或 50（观察数日或数周的趋势结构边界），以实现多维度的技术结构共振。
动态色彩与视觉深度：指标基于 ATR（平均真实波幅）自动将关键区域标记为支撑（绿色）、阻力（橙色）或活动中立区（蓝色），并通过双层线条提供视觉深度。 [1, 2]

观看以下关于 BigBeluga 指标及枢轴点设置的视频教程，进一步了解其在图表中的实际应用效果：

day chart

在日线图（Day Chart）上分析 AAPL 时，BigBeluga Pivot Levels 指标的设计逻辑和参数配置会发生重要转变。由于日线图的每一个蜡烛柱代表一整天，原本用于日内微观波动的超短周期参数需要被重新定义，以捕捉周线级别、月线级别以及季度级别的宏观波段拐点。

以下是该指标在日线图上的设计原理以及针对 AAPL 的参数配置指南：

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📊 日线图参数的设计与映射关系

在日线图上，默认的输入参数（1, 2, 3, 4, 5, 25, 50, 100）代表回溯的交易日天数。它们在实际市场中对应以下时间维度的价格结构：

• 极短线拐点（参数 1 - 5）：捕捉 1 到 5 个交易日（约 1 周）内的局部高低点。在日线图上，这些级别非常敏感，会频繁产生信号，主要用于寻找跌势中的短线企稳反弹或涨势中的多头回踩确认。
• 月度波段骨架（参数 25）：回溯约 25 个交易日（约 1 个月）。这是非常核心的参数，能够过滤掉单日的随机噪音，确立 AAPL 过去一个月的核心交易区间（Trading Range）边界。
• 季度中期趋势（参数 50）：回溯约 50 个交易日（约 2.5 个月）。这个级别的 Pivot 对应着中期资金的筹码防御线。
• 半年/年度宏观分水岭（参数 100）：回溯约 100 个交易日（约 5 个月）。在日线图上，这是极具机构参考价值的长期战略支撑与阻力位。

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🔎 AAPL 股票的日线图参数优化建议

AAPL 作为万亿市值的科技巨头，其日线走势通常具有极强的趋势延续性和机构控盘特征。如果同时开启太多微观参数，日线图表会显得过于杂乱。

为了获得最清晰的结构，建议在指标设置中将 4 个 Pivot Level 分层配置：

1. Pivot Level 1 设为 5（短期锚点）：用于观察当周的强弱临界点。
2. Pivot Level 2 设为 25（月度波段）：用于寻找月度级别波段的逢低买入（Buy the Dip）机会。
3. Pivot Level 3 设为 50 或 100（机构防守线）：用于锁定大盘调整时，AAPL 的核心价值筑底区域。

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💡 日线图上的核心交易策略设计

在日线图上使用这些输入参数时，应遵循以下视觉与交易逻辑：

• 多重枢轴共振（Confluence）：当参数 5、25 和 50 的支撑线在某一个价格区间高度重合或靠拢时，表明该位置是 AAPL 的强力共振支撑区。日线级别在此处出现看涨吞没或长下影线，是极高胜率的波段买入信号。
• 动态颜色突破：密切关注由橙色（阻力）转为蓝色（中立区）再转为绿色（支撑）的线条变化。由于日线级别的突破通常伴随着基本面（如财报或新品发布），一旦大周期（如 25 或 50）的橙色阻力线被日线收盘价放量突破，往往意味着新一轮中期上涨趋势的开启。

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为了帮您更精准地微调 AAPL 的图表设置，您可以告诉我：

• 您目前使用的是哪一个图表平台（例如 TradingView 还是其他平台）？
• 您更倾向于寻找突破追多（Breakout）的机会，还是左侧逢低布局（Pullback）？

AI responses may include mistakes. For financial advice, consult a professional. Learn more

当前的交易时间框架, 5分钟

在 5分钟（5-Minute）时间框架 下交易 AAPL（苹果公司）属于典型的高频日内交易（Intraday Scalping/Day Trading）。在这种极短线的时间结构中，市场充满随机噪音，因此 BigBeluga Pivot Levels 的参数设计逻辑需要完全重构，核心目标是：利用小参数捕捉日内即时突破，利用大参数锁定日内大单机构的筹码密集区。

以下是 5分钟图表下，该指标输入参数的设计原理与 AAPL 专属实战配置：

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📊 5分钟图表参数的映射与设计原理

在 5分钟 K线图上，默认输入参数（1, 2, 3, 4, 5, 25, 50, 100）代表回溯的 5分钟 K线数量。由于美股常规交易时段（9:30 AM - 4:00 PM）总共包含 78根 5分钟 K线，这些参数在日内交易中对应以下逻辑：

• 极速动能拐点（参数 1 - 5）：回溯过去 5 到 25 分钟的价格。在 5分钟图上，这些参数极度敏感，专门用于捕捉开盘前15分钟的急涨急跌以及日内瞬间的动能突破（Momentum Scalping）。
• 短线结构骨架（参数 25）：回溯过去 125 分钟（约 2 个小时）的价格。它反映了日内早盘、中盘或尾盘等特定时段内的局部平衡状态，是日内趋势跟踪的重要阶梯。
• 日内趋势分水岭（参数 50）：回溯过去 250 分钟（约 4 个小时，超过半个交易日）。在 5分钟图上，这代表了日内多空力量的战略平衡线。
• 跨日/全天筹码中心（参数 100）：回溯过去 500 分钟（约 1.3 个交易日）。这是一个跨日（Multi-day）参数，它将前一交易日的关键高低点和筹码区延伸到今天，对于防范日内虚假突破至关重要。

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🔎 AAPL 5分钟图表的参数优化推荐

AAPL 股票日内流动性极其充沛，算法交易（Algorithmic Trading）非常活跃。如果直接用默认的所有小参数，图表会被无数敏感的短线线条淹没。为了在 5分钟图上获得最高的操作性，建议将指标的各个 Level 按照以下“微观 + 宏观”的思路进行分层：

• Pivot Level 1 设为 5（微观动能）：监测过去 25 分钟的微型价格箱体，用于寻找拉升后的精准回踩点。
• Pivot Level 2 设为 25（时段核心）：捕捉两小时内的价格中轴，作为日内波段的强弱参照。
• Pivot Level 3 设为 78 或 100（全天/跨日大局观）：强烈建议引入 78（代表一整天交易时间）。当参数 78 或 100 生成的绿色支撑线或橙色阻力线在日内横盘时，这便是今天最重要的机构防御位。

5分钟图表 AAPL 实战交易策略

1. 开盘突破捕捉（ORB 策略）：
   美股开盘前 30 分钟波动剧烈。关注参数 5 和 25 形成的 Pivot 阻力带（橙色）。如果 AAPL 在 5分钟图上放量收线在这些阻力带之上，通常会引发算法单的集体触发，带来一波快速的日内多头脉冲。
2. 动态均值回归（Mean Reversion）：
   当价格在 5分钟图上快速拉升，远离参数 100 的长期 Pivot 线，且在参数 5 附近形成橙色阻力、并伴随 ATR 带变色时，说明短线严重超买，可顺应指标的变色信号做一波回调至 25 或 100 枢轴线的日内空单。
3. 注意隐含成本：
   在 5分钟高频交易中，请务必注意 AAPL 的日内点差、手续费以及滑点。由于 5分钟波幅相对较小，建议结合 BigBeluga 内置的 ATR 动态色带，只有当 ATR 波动放大、利润空间足以覆盖交易成本时才进场。

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