SmartMCDx（包含常见的 MCDX Plus 等变种）是一种主力资金监控指标，用于通过分析市场买卖动能来追踪“庄家（机构）”和“散户”的资金博弈。该指标在 TradingView 等平台非常流行。 [1, 2, 3, 4, 5]
核心界面与颜色解析
SmartMCDx 指标通常以柱状图（直方图）呈现，通过三种主色调来反映不同资金的参与度： [1]
Wednesday, June 3, 2026
Tuesday, June 2, 2026
惠普企业：人工智能基础设施交易终于开始显现
概括
- 随着企业和政府人工智能基础设施支出加速增长，惠普企业公司正处于转折点，推动其 2026 年第二季度业绩强劲增长。
- HPE 差异化、高利润的解决方案以及对 Juniper 的收购，使 HPE 成为几乎全栈式 AI 机架供应商，增强了其价值主张。
- 云和人工智能业务板块同比增长 23%，环比增长 22%，利润率大幅提升；人工智能订单流入量同比增长一倍，环比增长 40%。
- HPE 上调了每股收益预期，将 2028 年的里程碑提前，目前其远期市盈率为 17.6 倍，是同行业中最低的之一。
投资逻辑
惠普企业公司（HPE）昨日的业绩标志着人工智能行业的一个重要转折点，因为企业和政府客户开始加大对本地部署和混合云基础设施的投入，而这正是HPE的业务重点。市场瞬息万变，新的赢家正在涌现。
与其他服务器供应商相比，HPE 的人工智能市场策略更为谨慎，坚持提供差异化、高利润的解决方案，而不是投机取巧地填补高度同质化的市场中的供应缺口。这些解决方案包括混合云管理软件 Morpheus、HPE 云服务 GreenLake 以及灾难恢复软件 Zerto 等。
HPE 和 Super Micro ( SMCI )之间的毛利率差距充分体现了它们的竞争优势。两家公司都销售服务器。但 HPE 的每台服务器所采用的专有技术组件比例更高，这使其更适合企业客户，而非超大规模数据中心。
HPE去年收购Juniper也彻底改变了HPE的格局，为其增添了高性能数据中心网络和路由能力。如今，HPE几乎已成为人工智能应用的全栈机架供应商，这对于寻求一站式解决方案的客户而言至关重要。
虽然增长速度可能慢于其他人工智能服务器供应商，但2026年第二季度似乎是一个转折点。这一点，再加上其较低的估值，为长期、风险规避型价值投资者提供了一个极具吸引力的机会。
2026年第二季度
在深入分析HPE稳健的业绩之前，我们先来厘清一下炒作与事实。总销售额增长约40%，这得益于内生增长和外延增长的共同推动。HPE于2025年7月收购了Juniper。因此，网络业务板块增长了16亿美元（同比增长148%，达到27亿美元）。这大约解释了HPE本季度40%总销售额增长的一半。2026年第二季度业绩中最令人振奋的是内生增长部分。这主要得益于云与人工智能业务板块，该板块同比增长23%，环比增长22%，其中服务器销售是主要驱动力。
云和人工智能领域开始展现出人工智能建设交易的三个决定性特征：两位数的环比增长（+22%）、同比增长（+23%）和利润率扩张（环比增长 220 个基点，同比增长 580 个基点，达到 12.4%）。
AI订单指的是人工智能系统和网络相关的订单。订单流入量同比增长一倍，环比增长40%。但其波动性明显较大，这是一个需要考虑的风险点。糟糕的季度业绩可能会吓跑交易者，导致股价下跌。但糟糕的季度业绩并不能改变HPE在人工智能发展中占据战略优势的事实——企业工作负载对智能体人工智能的依赖性日益增强。
管理层表示，累计订单中有 61% 来自主权国家和企业客户。这些客户是 HPE 的主要关注点，其余订单则来自管理层所说的模型构建商和“传统服务”提供商。
这或许可以解释为什么 HPE 在人工智能领域起步较晚。企业客户可能更倾向于先使用公有云试水智能人工智能。但随着人工智能成本的飙升，投资自建服务器就成了更经济的选择。当然，还有其他原因，例如安全性、监管和预算等，这些因素都导致企业级人工智能基础设施的部署速度通常慢于超大规模云服务商，而超大规模云服务商的主要业务正是人工智能基础设施和云服务。
该公司积压订单增长迅速，已达到创纪录的63亿美元，但公平地说，这还低于HPE一个季度的销售额。例如，2026年第二季度的销售额为107亿美元。
网络业务收入同比增长 148%，但环比略有下降，可能是由于季节性因素，因为管理层表示，经 Juniper 收购调整后的备考网络业务销售额同比增长 10%。
利润率也环比和同比有所下降，但根据目前严重依赖硬件（即服务器）的产品组合，仍比云人工智能领域的利润率高出几百个基点。
生成式人工智能的出现使网络构建变得复杂，并成为人工智能数据中心工程的关键组成部分。多家知名科技公司正在争夺这一市场份额，其中包括英伟达（自2020年收购Mellanox以来）、思科（CSCO）和Arista（ANET），这也印证了HPE扩大市场份额的举措。
估值重置
我认为市场对2026财年第二季度业绩的反应是合理的。该公司大幅提高了每股收益预期，实际上是将原定于2028年实现的里程碑提前了两年。下表对比了此前对2026财年的业绩指引与更新后的数据：
昨日股价上涨9%，收于每股47美元，市值达670亿美元。由此计算出的预期市盈率为19.6倍。盘前交易中，股价上涨约27%，截至发稿时报每股60美元。根据最新的非GAAP每股收益预期，其预期市盈率为17.6倍，是同行业公司中最低的水平之一。
最后的一些想法以及我可能犯的错误
我最喜欢的衡量人工智能基础设施建设进展的指标是美国人口普查局的“已建成项目”数据，该数据统计的是每个月的已建成项目数量。上个月，数据中心已建成项目的年化金额达到510亿美元，同比增长28%，环比增长2%。虽然这并不能完全反映实际支出，但它是该行业月度发展状况的一个很好的参考指标。过去几年来的惊人增长让我对人工智能行业的持续发展充满信心，尤其是对于像HPE这样谨慎的公司而言。
HPE stock | 惠普企业：人工智能服务器增长战略
惠普企业：人工智能服务器增长战略
概括
- 惠普企业第二季度业绩表现亮眼，受数据中心和人工智能优化服务器销售强劲推动，股价飙升 26%。
- HPE 上调了 2026 财年业绩预期，目前预计营收增长 29%–33%，自由现金流至少达到 35 亿美元，自由现金流预期上调 75%。
- 2026 年第二季度，人工智能订单激增至 21 亿美元，反映出企业对人工智能基础设施的长期需求，并推动了云计算、人工智能和网络领域的收入显著增长。
- HPE目前的市盈率为15.6倍，具有重估潜力，市盈率最高可达20.0倍。如果股价继续飙升，我计划在股价达到60美元时减持。
就像上周的戴尔（DELL）一样，服务器制造商惠普企业（HPE）在2026年6月1日公布的第二财季业绩远超预期，并在强劲的订单量和高于预期的数据中心产品销售额的推动下，大幅提高了2026财年的财务预期。
惠普企业公司公布第二财季业绩后，其股价在盘后交易中飙升超过 26%，凸显了投资者的强烈热情。
我喜欢HPE，但一旦主流投资者充分认识到其投资逻辑的优势，我就会变得更加谨慎。不过，我认为其估值仍有上涨空间，有望达到类似戴尔的20倍预期市盈率。如果达到这个水平，我会考虑逐步减持这家人工智能服务器增长型公司的股份。
先前评分
我在上一篇关于这家硬件公司的报告中推荐惠普企业（Hewlett-Packard Enterprise）为“买入”，因为数据中心需要人工智能优化服务器来大规模运行特定的人工智能工作负载，而这些服务器的发展势头正在加速：强大的人工智能驱动增长体系。
就像戴尔上周凭借其人工智能优化服务器业务757%的同比增长率远超预期一样，我认为HPE也已做好充分准备，能够把握服务器市场不断增长的需求，尤其是在生成式人工智能模型日益强大的推动下，市场正处于快速增长阶段。惠普企业此次大幅上调业绩指引意义重大，因此我维持“买入”评级。
人工智能驱动的大规模增长
惠普企业（Hewlett-Packard Enterprise）公布的第二季度营收和盈利均超出预期，其人工智能优化服务器的强劲需求推动了同比显著增长，并超越了华尔街的预期：这家服务器制造商公布的截至2026年6月1日的调整后每股收益为0.79美元，比预期高出0.26美元。营收达到107亿美元，比分析师预期高出9.18亿美元。
惠普企业（HPE）第二财季营收达107亿美元，同比增长40%，环比增长15%。HPE最大的业务板块——网络业务，受益于去年收购瞻博网络（Juniper Networks），营收同比增长148%，达到27亿美元。HPE最大的业务板块——云与人工智能（Cloud & AI）业务，受益于人工智能优化服务器需求的增长，营收同比增长23%，达到77亿美元。
惠普企业（HPE）云与人工智能部门旗下的服务器业务在第二财季创造了55亿美元的营收，同比增长33%。值得一提的是，HPE云与人工智能业务的绝大部分收入来自服务器销售，因此人工智能服务器需求的激增恰好契合了公司的优势。假设服务器业务以25%的增长率保持乐观，到本十年末，该业务板块的年营收有望达到约600亿美元。
与上周戴尔的情况类似，惠普企业的 AI 订单正在飙升，这也是该公司提高本财年财务预期的原因。
在第二财季，HPE的AI订单飙升至21亿美元，创下自2025年第三季度以来的最高水平，其中企业客户贡献了大部分订单量。截至第二季度末，惠普企业（HPE）的AI积压订单为63亿美元（同比增长97%）。正如我在过去一年中多次阐述的那样，生成式AI模型的日益强大正迫使企业客户加大对硬件基础设施的投资。
该领域的主要推动因素是企业越来越多地采用智能体人工智能系统，这有助于公司部署更多人工智能代理，从而实现更多任务和工作流程的自动化。
我最近在撰写关于 ServiceNow ( NOW ) 的文章时，重点介绍了人工智能领域巨大的发展机遇。由于 HPE 为企业提供利用人工智能机遇所需的关键服务器基础设施，因此该公司是供应链中的重要环节，其云和人工智能业务在未来几年应会继续保持强劲的需求增长势头。
需求持续旺盛，前景展望上调
惠普企业周一大幅上调了本财年的财务预期：这家硬件公司目前预计，2026财年营收增长率将达到29%至33%，高于此前预测的17%至22%，中值为11.5个百分点，增幅显著。与此同时，惠普企业预计2026财年自由现金流将达到“至少35亿美元”，而此前的预期仅为20亿美元，增幅高达75%。
HPE 与其他 AI 服务器制造商的估值比较
惠普企业（Hewlett-Packard Enterprise）的估值倍数在过去一年中大幅提升——过去十二个月股价上涨了172%。投资者显然已经意识到数据中心市场爆发式的需求，以及对人工智能优化基础设施的迫切需要，一股前所未有的资本支出浪潮正席卷整个行业。
惠普企业（Hewlett-Packard Enterprise）的股票预期市盈率为15.3倍，相比之下，戴尔（Dell）和甲骨文（Oracle，股票代码：ORCL ）的市盈率分别为21.8倍和23.2倍。行业平均市盈率为18.7倍，其中超微电脑（Super Micro Computer，股票代码： SMCI）的市盈率最低，为14.5倍。
考虑到戴尔和甲骨文等同行公司的市盈率略高，而这两家公司与惠普企业（HPE）的业务非常相似，我认为HPE的合理估值区间大约在20倍预期市盈率左右。20倍市盈率意味着61美元的合理股价，即30%的上涨空间。如果股价超过60美元，我会开始逐步减持惠普企业，因为在如此高的估值下，其风险状况将越来越不利。
HPE的风险
惠普企业面临的最大风险与目前内存和存储市场出现的巨大短缺有关，高带宽内存的价格飙升，导致美光 ( MU ) 和闪迪 ( SNDK ) 等公司的股价大幅上涨。
尽管HPE面临着与DRAM和NAND闪存（服务器架构的主要组件）相关的商品价格风险，但这家服务器制造商也极易受到美国数据中心建设速度的影响。建设速度的放缓可能会影响HPE扩大其人工智能订单储备和营收增长率的能力……如果情况属实，我可能会因此下调其股票评级。
最后想说的
惠普企业（Hewlett-Packard Enterprise，简称HPE）第二财季业绩表现亮眼，市场对此反应热烈。继戴尔（Dell）之后，HPE也凭借服务器需求的飙升而远超预期，其股价上涨超过26%，预示着周二早盘将强劲开盘。
惠普企业（Hewlett-Packard Enterprise，简称HPE）的AI订单积压量也大幅增加，并且AI订单量创下历史新高。鉴于本财年营收增长和自由现金流前景显著提升，我认为至少目前来看，投资者的风险偏好仍然偏向上行。在我看来，15.3倍的市盈率还有提升空间，尤其是在戴尔的盈利倍数远高于HPE的情况下。然而，如果HPE的市盈率升至约20倍预期收益，我将准备平仓。
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