Julia's coding blog - Practice makes perfect

From January 2015, she started to practice leetcode questions; she trains herself to stay focus, develops "muscle" memory when she practices those questions one by one. 2015年初, Julia开始参与做Leetcode, 开通自己第一个博客. 刷Leet code的题目, 她看了很多的代码, 每个人那学一点, 也开通Github, 发表自己的代码, 尝试写自己的一些体会. She learns from her favorite sports – tennis, 10,000 serves practice builds up good memory for a great serve. Just keep going. Hard work beats talent when talent fails to work hard.

Friday, February 14, 2025

Thursday, February 13, 2025

现金为王的时代，这个ETF策略为何能持续跑赢大盘？—— 聪明钱都在盯紧的自由现金流ETF

Here is the article.

"股价涨跌如过山车，财报数据看不懂，明星基金频频暴雷…" 当传统投资指标频频失效时，在资本市场汹涌的浪潮中，真正“能下金蛋的鹅”往往藏在那些自由现金流充沛的企业中。

在美股屡创新高的狂欢中，有一位鲜少有人关注的选手已连续8年默默跑赢标普500指数。而与依赖融资扩张的科技新贵不同，这类基金持仓的"现金牛"企业年均创造超百亿美元的“真金白银”。

今天，我们将带大家了解这一特殊的投资 —— 自由现金流ETF 。

这类ETF正是通过量化筛选"现金牛"企业，为投资者提供了一种独特的投资工具，在不确定市场中锚定确定性收益。

先看一个颠覆认知的事实

2020年美股熔断期间，某消费巨头的净利润暴跌40%，股价却逆势上涨15%。秘密就在于它的自由现金流同比激增210%。

现金流不会说谎，这家公司正是用实实在在的现金储备完成了史上最大规模股票回购。

什么是自由现金流ETF？

要理解自由现金流 ETF，得先弄明白什么是自由现金流。

简单来说，自由现金流（FCF）是企业在支付运营成本和必要投资后剩余的“真金白银”，其计算方式为：

自由现金流 = 经营现金流 - 资本支出

从这个公式不难看出，自由现金流衡量的是公司在盈利基础上，扣除必要费用后，可自由支配的现金数额。这就好比家庭每月收入扣除各项必要开支后，剩下能自由支配的钱，反映了公司实实在在的 “余粮” 情况。

相比易被会计手段美化的净利润，自由现金流更难被人为操作。因此FCF能更真实反映企业造血能力。例如，某新能源车企曾宣称盈利3亿美元，但FCF持续为负，最终被曝财务造假。

那么，也正是基于自由现金流的诸多优势，市场上出现了以筛选自由现金流比率高的公司为投资策略的自由现金流 ETF。

自由现金流 ETF（FCF ETF），简单说就是把一堆自由现金流充沛的公司股票打包成一个基金。

*自由现金流ETF**有哪些特点？*

那么，自由现金流ETF相较其它投资策略，有哪些特点？

高分红潜力
自由现金流（FCF）是公司分红的基础，因此FCF ETF通常具备更高的分红潜力。例如，COWZ持仓的石油公司近十年将80%的现金流用于分红与回购，远超科技股的30%。石油行业业务稳定、现金流充沛，这些公司凭借充足的FCF为股东提供丰厚分红，让其投资者也能收获可观红利。

穿越周期的投资表现
自由现金流策略的长期超额收益已验证其穿越周期的能力。以美股为例，自1999年以来，自由现金流策略年化收益较标普500高出约3%，在2000年互联网泡沫破裂和2008年金融危机期间表现尤为突出。核心在于，自由现金流收益率（FCF Yield）具备抗操纵性，能够更真实地反映企业的盈利质量，使自由现金流策略在经济周期波动中展现出更强的韧性，既能抵御下行风险，又能在复苏期捕捉增长机会。

避开估值泡沫
自由现金流策略通过筛选高现金流收益率的公司，天然规避了依赖高估值科技巨头的风险。以COWZ为例，其前十大持仓中罕见苹果、微软等“美股七巨头”，超配能源、消费等成熟行业，如埃克森美孚、雪佛龙等。其超额收益来源于对“真金白银”的聚焦，而非市场对科技股的高风险溢价预期。

动态调仓机制捕捉行业轮动红利
自由现金流ETF通过动态调仓机制捕捉行业轮动红利。例如，能源股在通胀周期中占优（如2022年），而消费、医疗板块在经济衰退期表现稳健。能源板块是自由现金流策略的重要收益来源，在通胀周期中，大宗商品价格上涨直接提升能源企业现金流，而资本开支因行业成熟度较高趋于稳定。

自由现金流ETF表现如何？

实战来看，自由现金流ETF的历史表现不俗。

美股市场：

以标杆产品COWZ为例，其从罗素1000指数中筛选自由现金流收益率最高的100家公司.最近五年，COWZ累计上涨85.07%，显著超越道琼斯工业指数（50.92%）和标普500指数（79.04%）。

其成功秘诀在于专注筛选自由现金流比率高的公司，这些企业财务状况更健康、盈利能力更扎实，因此能够持续跑赢大盘。

在市场动荡时期，自由现金流ETF的优势更加明显。例如，2022年美股经历大幅调整，标普500下跌19%，而COWZ却逆势上涨2.3%。其增强版COWG（增加动量因子，专注成长型公司）在近期美股市场震荡横盘阶段表现尤为突出，自2024年11月以来直接涨幅接近20%，展现出超强的抗跌能力。

从更长期来看，自由现金流策略的有效性得到了充分验证。

自1999年以来，自由现金流ETF组合的年化回报比标普500高出3.2%。这种超额收益并非偶然，而是因为自由现金流是衡量企业真实盈利能力的核心指标，能够有效筛选出那些真正“赚钱”的公司。

A non-smart, or unmanaged switch

A non-smart, or unmanaged switch, is a simple plug-and-play device that connects multiple devices to a network without advanced management or configuration options, while a router connects networks and provides internet access.

Here's a more detailed explanation:

Unmanaged/Non-Smart Switch:
Function: Connects multiple devices (computers, printers, etc.) to a network via Ethernet cables.
Management: Offers no management capabilities, meaning you can't log in to it, configure settings, or monitor performance.
Setup: Plug-and-play, very easy to set up and use.
Use Cases: Ideal for home networks or small offices where you need to expand the number of Ethernet ports available, without needing advanced network management.
Router:
Function: Connects your local network to the internet and other networks.
Management: Typically has built-in management features, allowing you to configure settings like Wi-Fi access points, network security, and more.
Use Cases: Essential for any network that needs to connect to the internet, whether it's a home network, a small office, or a large enterprise.
Relationship to Switches: A router often has a built-in switch, allowing it to connect multiple devices directly to it, but you can also connect a separate switch to a router to expand the number of Ethernet ports available.

Julia's coding blog - Practice makes perfect

Friday, February 14, 2025

Most popular apps on desktops | AI overview

Thursday, February 13, 2025