你是否有过这样的困惑
书中收集了一系列痛彻心扉的案例
解剖亏损根源
这些形形色色的失误
认知傲慢
情绪风暴下的理性失守
仓位黑洞
风险失察的代价
从深渊底部拾起的黄金钥匙
痛彻心扉的教训最终浓缩成清晰且深刻的智慧
1. 盈亏同源
2. 市场永远未知
3. 清醒认知自己是成功前提最凶险的战斗在内心打响
4. 策略纪律胜于频繁挣扎在金钱的游戏中
这些凝聚血泪的教训并不提供即刻致富的捷径
成功的果实或许可被模仿
第一次接触到这本书是在塔勒布的《黑天鹅》书中提到的，之后去网站上搜了一下，大概需要200块钱左右一本，在所有书籍里边算是贵的，贵肯定有它的道理，据说作者开始出版的时候都没有出版商愿意帮他发，最后还是作者自己掏钱出版的。这个世界最不缺的就是成功经验，成功者也是无可复制的，但失败的经验却没有多少人愿意分享，甚至是自费给大家分享。
本书作者吉姆·保罗的迅速崛起使他从肯塔基州北部的一个小镇成为芝加哥商品交易所的州长，但他却在一次致命的经济傲慢攻击中失去了一切——他的财富、名誉和工作。在这份诚实、坦率的分析中，保罗和布伦丹•莫伊尼汉(Brendan Moynihan)回顾了导致保罗做出灾难性决定的事件，并考察了几个经济部门不良金融行为背后的心理因素。本书涉及交易中亏损的方面，作者精彩地描述了作为交易者丢失和处理损失的组成部分。
在我看来，以下14个引用和归纳的段落对于交易者理解至关重要。Jim Paul和Brendan Moynihan使用了一些很好的类比和例子来说明为什么交易与其他活动如此不同，以及如果你不知道自己在做什么，这些独特的特征如何让它变得如此“轻松”。
1.初始和暂时成功的可能性仅存在于交易中。你不能只称自己是一名脑外科医生，并且在一个人的头脑中乱搞时会变得幸运。如果你之前从未接触过小提琴，那么只是踏上舞台并尝试举办小提琴音乐会也不会结束。
2.对或错，用输和赢来描述市场是不恰当的。综合来看，判断可能是好的也可能是坏的，但不能说对或错。关于市场，只有表达的意见可能是对或错。市场头寸要么盈利，要么无利可图。
3.与参与者一样，市场上有很多赚钱的方式。 但是失败的方法很少。
4.一个灯泡制造商明白，10个灯泡中有2个不起作用; 水果卖家知道有些苹果会变质。预计会有这些损失。在交易中，我们预计在进入交易时不会失败。意想不到的损失很难处理。承认损失是游戏的一部分，接受损失是两件截然不同的事情。
5.在交易中，损失被视为错误，从早期开始，我们就被告知错误是错误的，必须避免。
6.如果你确切知道你将赢得多少，但不知道你能输多少，那么你就是在否认损失。
7.交易是一种没有开始和结束的活动。在没有结束的活动中，您始终可以根据当前情况做出决策并更改决策。足球比赛，轮盘赌或二十一点已经定义了开始和结束; 比赛结束后，你无法改变任何事情。你必须接受结果。它没有开放的解释; 你（你的团队）输了或赢了。在交易中，“游戏”（活动）永远不会结束，您的交易（可能）永远不会结束。因为你的交易没有结束，你的损失永远不会是最终的，它总是可以扭转局面。
8.规则是艰难而快速的。工具有一定的灵活性。傻瓜既没有规则也没有工具。
9.根据其他人的规则，情景可能是可接受的交易。您将不会参与的有利可图的机会。您的规则只会让您参与数百万的机会。
10.你无法计算获胜者的概率。您只能计算您将损失多少。你所能做的就是管理你的损失而不是预测你的利润。
11.人们通常选择退出点作为其入口点的函数，并且通常是一些任意的美元金额。
12.人们通过用钱奇怪的谬论表达交易来使贸易理念合理化- “这是一个三比一的奖励风险比！我冒险花500美元赚1500美元。奖励风险比率不提供有关赢得交易的可能性的信息。
13.那些问“为什么市场上涨或下跌？”的人不想知道原因。他们只想听听证明失败地位的理由。
14.轮盘赌玩家客观性的最后时刻是他下注并且轮子开始旋转之前的那一刻。在那之后，他再也无法做任何事情而失去更多的钱。对于市场参与者而言，客观性的最后时刻是他进行交易之前的那一刻。但在那之后，他仍然可以做很多事情来损失更多的钱。这就是为什么你的所有决定和计划必须在交易前完成的原因。
作者介绍
摩根侯塞尔是我非常喜欢的一个作者，他是风投公司Collaborative Fund的合伙人，也是前华尔街日报专栏作家和《The Psychology of Money》、《Same as Ever》的作者。本文来自翻译他的文章《Four Things I Learned from the Book “What I Learned Losing a Million Dollars”》，英语原文链接https://collabfund.com/blog/what-i-learned-losing-a-million-dollars/
Four Things I Learned from the Book “What I Learned Losing a Million Dollars”
投资行业普遍欠缺三项东西：
谦逊
简单
内省
《失去百万美元的教训》这本书中则处处体现着这三点。无论你是交易员、指数投资者还是风险投资家，本书是我所读过最出色的投资书籍之一。
如书名所示，吉姆·保罗和布伦丹·莫伊尼汉讲述了一个关于投资领域更为阴暗和真实的故事。书中蕴含着关于风险的精辟教训，任何理财人士都能从中受益。
以下是我从书中领悟到的四点：
1.我们普遍低估了运气在投资中的作用。
作者写道：
“一些懵懂的投资新手，仅凭运气就可能暂时获得成功。这种纯粹凭借运气的暂时性成功，往往会让人误以为交易远比实际更容易。在其他任何行业中，这种暂时性成功的可能性都不会存在。如果你从未接受过外科医生培训，成功进行脑部手术的概率是零；如果你从未拿起小提琴，在纽约爱乐乐团面前成功独奏的机会也是零。而交易的独特之处在于，它允许一些人在没有真正技能或优势的情况下暂时成功——这恰恰愚弄了人们，让他们将好运错认为是能力。”
这一点包含两个重要部分。
其一，成功可能导致过度自信，这最终会适得其反。当经验尚浅时，这一点尤其危险，因为缺乏经验或正式训练却取得的巨大成功，会让你觉得自己不仅有天赋，更是天赋异禀，从而认为无需再刻苦钻研或寻求指导。西南航空公司创始人赫布·凯勒赫对此深有体会，他曾说：“我认为，最容易导致失败的方式，就是一旦坚信自己已经成功。”
其二，在全球数百万投资者中，几乎可以确定，有些人的长期成功主要归因于运气。但我们很少思考这一点。我们本能地将投资的成功归因于能力，即便我们深知投资带有很大的运气成分。我们没有足够深入地探究（因为我们无法确定地回答）一个重要问题：我们所崇拜的、那些长期业绩斐然的著名投资者中，有多少人的成功主要是运气使然？
解决之道在于，关注投资过程而非最终结果。
2.赢得胜利，绝大多数是对失败的掌控。
吉姆·保罗和布伦丹·莫伊尼汉写道：
“成功的交易员都明白亏损是游戏的一部分，并且都学会了如何接受亏损。”
几乎所有成功的长期投资组合，其大部分收益都源自少数头寸。这意味着你的绝大多数个人投资可能令人失望，甚至以失败告终。
这不是问题，而是资本主义体系的常态。这个体系不偏爱异常表现，但当少数异类成功时，它却慷慨得令人难以置信。
最难理解但也最常出现的概念之一是：你可能在60%以上的个人投资中犯错，但长期来看仍有可能取得不错的成绩。
市场波动亦是如此：股市在95%的时间里可能低于历史最高点，但仍然能够获得惊人的长期回报。事实上，上个世纪就是这样。
对于企业而言也同样如此。很少有公司能像亚马逊一样深谙失败之道。它将损失视为尝试新事物不可避免的组成部分，并从中汲取教训。 杰夫·贝索斯谈到其失败的Fire手机时说：“如果你认为那是一个巨大的失败，那我们正在努力应对更大的失败。我不是在开玩笑。其中一些失败会使Fire手机看起来像一个小小挫折。”
这里的诀窍在于两点：一是确保任何单一投资都不会让你一无所有；二是学会处理当大多数决策都事与愿违时所带来的心理折磨。这正是学习如何接受亏损，并将其视为投资过程中不可或缺的一部分。
3.每个人都有情绪。但有些人比其他人更能有效地处理自己的情绪。
书中写道：
“情绪既无好坏之分，也无法规避，它们只是存在。然而，情绪化（即基于情绪做决策）却有害无益，是可以被控制并应当避免的。”
《滚雪球》一书中最具启发性的部分之一，就是了解到沃伦·巴菲特。尽管他以不受市场波动影响的理性投资者著称，但他实际上是一个情感丰富的人，同样会经历抑郁、兴奋和情绪波动。
这当然不足为奇：他的身体里同样流淌着多巴胺、血清素和皮质醇，就像你我一样。他也有情绪。
但他已在他的情绪和财务决策之间筑起了一道坚实的壁垒，这才是真正重要的。下周大选过后，我很有可能会情绪化。但我几乎不会改变我的投资方式。
4.人群的力量比我们想象的更强大。
书中写道：
“一旦个体聚集成群，无论他们的生活方式、职业、性格或智力有多么相似或不同，他们一旦成为群体，就拥有了某种集体心理，这使他们的行为方式与他们处于孤立状态时的行为方式截然不同。身处群体中的人也会让自己去做有悖于自身最明显利益的事情。群体最令人费解的特点之一，就是其成员对错误的假设抱有顽固的坚持，即便有越来越多的证据对其提出质疑。”
投资领域的一个独特之处在于，大多数人认为他们拥有一种与众不同的策略，可以让他们脱颖而出，但当人群的行为与他们不同时，他们又会因为担心错失良机而开始焦虑。要调和这两种相互冲突的观念，并非易事：你认为自己在独立思考，因为你没有咨询任何人，但你的想法却几乎完全受一个庞大群体行为的影响。
