#TechTitans #InvestingProSept2024 #InvestingProStocks
So were commodity stocks.
U.S. crude oil prices slumped 4.4% to $70.34 a barrel. Copper and silver futures fell 2.7%, though gold dipped just 0.2%.
The 10-year Treasury yield declined 7 basis points to 3.84%.
Among growth ETFs, the Innovator IBD 50 ETF (FFTY) tumbled 4.2%. The iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) fell 2.2%. The VanEck Vectors Semiconductor ETF (SMH) plunged 7.5%. Nvidia stock is the No. 1 holding in SMH.
Reflecting more-speculative story stocks, ARK Innovation ETF (ARKK) shed 4.1% and ARK Genomics ETF (ARKG) lost 4.8%.
SPDR S&P Metals & Mining ETF (XME) dived 6.05%. SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) gave up 3.4%. The Energy Select SPDR ETF (XLE) slumped 2.5% and the Health Care Select Sector SPDR Fund (XLV) just dipped 0.2%.
The Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) retreated 2.2%. The Financial Select SPDR ETF (XLF) declined 0.7%.
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从市盈率来看，德州仪器（NASDAQ：TXN）在当前条件下相当缺乏吸引力。下图总结了德州仪器股票的估值等级与其历史记录和行业中位数的比较。
可以看出，德州仪器的市盈率大幅高于行业中位数及其五年平均水平。对于基于非GAAP EPS的TTM市盈率，德州仪器的市盈率为29.34倍，而行业中位数为22.44倍，五年平均市盈率为22.30倍。这意味着两个基准的溢价均超过30%。FWD市盈率（同样是非GAAP每股收益）的情况更糟，而这是我们大多数人更关注的而不是TTM市盈率。在此，德州仪器的比率为36.01倍，比行业中位数23.52倍和5年平均值23.80倍高出50%以上。
对于周期性股票来说，市盈率或市盈率/现金比率等底线驱动的指标可能非常混乱：
潜在的周期性力量（超出了企业的控制范围）可能会导致这些以底线为导向的指标在两个方向上出现大幅波动。在景气时期，企业会超额盈利，市盈率也很低。由于额外的收入，公司的业务也过度扩张，为未来的困难时期埋下了种子。反之亦然。
因此，如果您依靠市盈率来出售或购买周期性股票，您最终可能会在周期性低点附近卖出或在周期性高点附近买入。下图非常清楚地说明了这些潜在的陷阱。
图表的顶部面板显示了过去10年德州仪器股票的价格修正，底部面板显示了季度销售额同比增长率。在过去的十年中，我可以识别至少两个完整的周期，如说明上述动态的红色和绿色虚线所示。在周期性高点（以红色虚线突出显示）期间，其销售额实现了巨大增长（我们这里谈论的是同比20%甚至40%以上的增长）。由于盈利快速增长，这些时期的市盈率往往较低。然而，这种高速增长期之后往往会出现剧烈的价格调整。反之亦然，在周期性底部附近（如绿色虚线所示），往往会发生完全相反的情况。利润缩水，市盈率扩大，但股价随之回升。
下图显示了德州仪器的股息收益率与其历史平均水平的比较。如图所示，德州仪器目前的股息收益率为2.74%，明显高于2.5%的五年平均水平。这表明估值被低估约9%，与其市盈率所显示的相反。
与许多其他更容易解释的财务数据不同，库存是不太模糊的财务数据之一。林奇随后解释了为什么库存水平可以成为经济周期的一个明显迹象。尤其是对于周期性企业来说，库存积累是一个警告信号，这表明该公司（或行业）可能在需求已经疲软的情况下生产过剩。相反，库存耗尽可能是复苏的早期迹象。
下图显示了德州仪器的库存绝对金额（上图）以及未清库存天数（DOIO，下图）。如图所示，德州仪器的库存以绝对美元计算一直在波动，并在2022年之前保持在$2.4B以下。然而，库存在2022年之后急剧增加，目前处于创纪录的40.8亿美元水平。就DOIO而言，情况根本没有改善。正如底部面板所示，德州仪器的DOIO在2022年之前再次在平均140天左右波动。当前水平为235天，再次达到至少十年来的最高水平。
展望未来，我看不到如何及时解决库存积压问题。相反，我预计德州仪器将继续在全球芯片过剩的尾声中苦苦挣扎，这是由于客户为应对芯片短缺而库存过剩所造成的。除了库存增加之外，我还看到了一些新的问题，这些问题使情况变得更加恶化，使德州仪器更难清空库存。
重申一下，分析师在本文中的目的并不是主张应该在股票分析中忽略市盈率，而是指出市盈率（无论是高还是低）对于分析德州仪器等高度周期性股票的局限性。对于此类股票，仅考虑市盈率就可能导致买入/卖出点完全落后。投资者应该超越市盈率并检查其他指标，例如营收增长率、股息（如果股票碰巧像德州仪器那样定期支付股息）和库存。对于德州仪器来说，在检查这些附加指标后，情况相当复杂。它的股息收益率表明有些去神经化，但无法从其营收增长率或库存水平看到当前收缩周期结束的可靠迹象。
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标普500指数（Standard & Poor's 500 Index，简称S&P 500 Index）是全球知名的股票指数之一，由美国标准普尔公司（Standard & Poor's，简称S&P）创建并维护，该指数是衡量美国股票市场整体表现的重要指标，也是国际上最常用的股票指数之一。
定义：标普500指数是一个记录美国500家上市公司股票表现的指数，这些公司代表了美国股市的总体走势。
历史：标普500指数的历史可以追溯到1926年，但直到1957年才发展成为包括500只股票的指数。
覆盖范围：标普500指数覆盖的公司来自美国各个行业和领域，如科技、金融、医疗等，因此能够广泛反映美国股市的变化。
投资大师巴菲特给普通人最重要的股市投资建议之一，就是定投标普500指数（而不是定投道琼斯指数或者纳斯达克指数），在某些年份，定投标普500指数的收益，甚至超过巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司的投资收益，由此可见标普500指数对于普通投资者的重要性和指导意义。
目前标普500指数有503只成分股，今天我们介绍西部数据。
截至今日收盘，西部数据市值约225.3亿美元，折合人民币约1609亿元。
美股上市公司西部数据（Western Digital Corporation，股票代码：WDC）是一家全球知名的数据存储设备和解决方案的开发商、制造商和供应商。以下是对该公司的详细介绍：
成立时间：1970年
总部地点：美国加州
经营范围：数据基础设施，包括NAND闪存和硬盘驱动器（HDD）技术的数据存储设备和解决方案
员工人数：约51,000人（截至最新信息）
总裁：David V. Goeckeler
注册地址：特拉华州
办公地址：5601 Great Oaks Parkway, San Jose, California 95119
西部数据是全球数据存储业的领先者，提供广泛的技术产品，包括：
面向数据中心的存储系统、平台和数据中心硬盘
移动闪存卡，用于车载、互联家庭、工业与物联网（IoT）、智能手机和平板、监控等领域
内置硬盘，用于计算、企业、游戏、网络附加存储（NAS）和监控等
西部数据旗下拥有多个知名品牌，如WD、闪迪（SanDisk）、G-Technology和Upthere，这些品牌在全球市场上享有很高的知名度和美誉度。
市场表现：西部数据在纳斯达克证券交易所上市，根据最新信息，西部数据收盘价为65.59美元，总市值为225.27亿美元（数据截至2024年9月2日）。
财务状况：2022年的年营收额为187.93亿美元。
收购与并购：西部数据在发展过程中进行了多次重要的收购和并购活动，如收购日立环球存储技术公司（HGST）、闪存制造商SanDisk以及东芝的半导体业务等，这些收购活动显著增强了公司的技术实力和市场竞争力。
市场地位：西部数据在全球数据存储市场上占据重要地位，特别是在机械硬盘（HDD）市场上，其市场份额长期位居前列。同时，公司在NAND闪存市场上也具有较强的竞争力。
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