《股票魔法师》读书笔记
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内容概述
豆瓣评分高达8.8的美国投资冠军30年交易心法，曾创5年平均收益220%佳绩的淘金手册。本书阐述了综合基本面与技术面的“超常业绩路析”（SEPA）思路，发明了股票周期四阶段理论进行择时，利用基本面和消息面催化剂来择股，并实现了技术形态与业绩逻辑的交叉验证，通过“灾难计划”“交错止损”等风控机制进行流程化风险管理，精炼百例图表及案例形成可参照的操作模版，实际上已经是人工智能量化模型的雏型。在当前量化基金横行大放异彩的A股市场，无论是主动学习量化思路还是规避量化镰刀，这本书都值得细读反刍。
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观点摘要
启示
在股价上涨而非下跌时买入，只有高于购价时才加码。
当股价接近年度新高时买入，不要买跌得看似便宜的票。
学会稍有损失便迅速止损。
大幅降低对于账面价值/红利或市盈率的关注。
不必订阅市场咨询服务。
SEPA策略5要素
趋势
基本面
催化剂
买入时机
关注因素：1.未来利润和收入增长和估值修正；2.机构对交易量的影响；3.供求失衡引起的价格增长；4.分析多因素寻找收敛下的大概率；5.超常的业绩特征；6.明星股票很年轻；7.小公司比大公司有更强的资本增值潜力。P31
第4章 价值与价格一致
PEG值是市盈率与增速比值：如果小于1则股价可能被低估，如果大于1则可能被高估。PEG在2-3时要警惕触顶的可能。P49
第5章 借助趋势交易
不买在200日线下的下降趋势的股票。
股票四阶段：1.避免买入巩固期的股票；2.高出最近一年最低点25-30%，上涨时比第一阶段明显放量下跌时缩量；3.大涨后换手增加，增长缓慢降速；4.买入机构投资者已经加仓的股票并持续验证逻辑。
第6章 行业/类别和催化剂
公司成长得够快会使投行来不及估值。
寻找具有绝对优势的类别杀手。
跟踪有前途的顶级竞争对手。P84
机构喜欢的蓝筹股比较稳定但难大涨，只能用作阶段性大跌的修复性反弹。
业绩和估值修复型股票
周期股的低业绩拐点时刻
跟踪特定引领牛市的行业：1.消费零售行业；2.科技/电脑/软件及相关行业；3.生物医药行业；4.休闲娱乐行业。
第7章 基本面关注点
股价不在乎过去，知名公司因基本面的恶化也会惨跌超出意料。P99
一个惊喜可以引发一系列的行为，后续影响可以持续几个月。
分析师在合理范围内预测得尽量保守安全会让所有人高兴，业绩最终超预期是惊喜，而给予过高的指引透支利好会在业绩公布后下跌。
寻找有收入支撑的净利润同比环比都增加的标的。P109
寻找前基数低的复苏过程中的票，减速就是红灯。P112
第8章 评估净利润质量
真正持久的增长需要由收入带来，削减成本和关闭工厂等不可持久。P116
非经营性或非经常性收入在测算时要予以剔除计算核心业务。
警惕前期引导过分析师调低预期后公布打败预期的数字。
警惕一次性冲刺销售频发的公司。P117
警惕减计及收入转移的公司，注重销售额/利润率和持续降低成本的模式。
观察报告公布后集团的走势：即刻反应/后续反应/弹性。
只关注未来一个季度和本财年的业绩，摒弃对冲坏消息的模糊利好的干扰。P125
将存货分为成品/半成品和原材料，分析存货变化趋势与销量涨跌百分比来看销售利润情况。P127
第9章 追随领头羊
牛市开始前12-18个月是赚钱大好机会，顶级表现的股票会在重要转折点带领市场向上，最好的股票率先走出低估。P135
最先呈现出牛市状态并且公司实力强大的股票最可能成为下一只明星股，熊市中跌得最少的股最低估。P
如果无法正确把握进出时间，买入领头羊的股票是很危险的，上一次的领头羊很少成为下一次牛市的领先股票。p149
避免买入52周新低股票，而要关注一年新高附近的票。P150
在熊市底部关掉收音机不要被悲观情绪影响。P150
第10章 价值百万的图表
将基本面与技术面的供需关系/量价关系结合起来，图表规律之所以有效是因为其是人类行为的结果是很难改变的，在预测购买时机时很有用。P153
如果股票没有按照预期行动就需要特别注意减仓。P157
寻找到第二阶段的股票，在适当的价格稳固起买入，特点是波动收缩，即在稳固起价格波动不断收缩并伴随交易量明显收缩（VCP），一般有2-4次收缩，每次收缩价格幅度是前一次一半。P158
不买下跌超过60%的票，意味着公司一定出现严重的问题，远离跌幅超过市场2-3倍的股票。p167
涨跌速度过快会形成危险的时间压缩现象，没有足够的时间让弱小的持有者反应出局，只有给予股票足够的时间走完稳固期才能保证后面的良好表现。正常时间在3周，最长65周。P168
价格的跳空上涨是机构投资者出现的迹象，一半发生在纠正期股价的底部或后期，伴随着放大的成交量。当股票突破最后的阻力线时，在短时间内大幅升高的可能性是最高的。P178
股票成功突围会保持在20日移动平均线以上，波动范围不大，否则会迅速回到谷底。P186
交易中最危险的是在股票尝试触底时抄底买入，必须等到明显结束下跌的转向时刻。P198
力量比拼模式：1.价格快速增长后进入一段休眠期的震荡模式，3-6周波动幅度小于10%或显示VCP模式。P204
第11章 不要只买你知道的股票
买入跃过了第一根基的次新股，并做好止损准备。
警惕人人看好的成长股盛极而衰的风险。P215
第12章 风险管理：风险的本质
将收益看成自己的本金并且减少对下跌的容忍度，关注对收益变现而不接受亏损，每天评估持仓的理由。P220
严格控制回撤才能享受复利，必须严格止损，市场会消灭忽视风险的人。P225
当股价下跌时要知道自己是错的，接受市场的判断。在错误时间持有好股票和直接买入差股票的损失都是一样的。p226
不要成为无意识投资者，在亏损后欺骗自己长期持股价值投资。P227
不要迷信任何一只股票可以长时间坚挺在其上浪费时间。P228
最好的交易员是能认识自己的不足与错误，并用止损或等待来保护自己资产直到下一次机会的人，要对买点十分挑剔。P229
市场通过让交易者觉得自己很愚蠢的方式来迫使其失控作出很愚蠢的事情。P232
第13章 风险管理：如何处理并掌握风险
允许损失超过平均收益是交易者原罪，要随收益提高止损点，第一个损失是最好的损失。P242
建立自己的投资节奏，可以缓慢开始直到找到投资节奏才加大仓位。P244
只在盈利的股票上加大仓位。P246
不要让任何价格已经高于止损线的股票跌到亏损，要不断提高止损线。P246
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投资启示
1.股票生命周期四阶段理论：1.忽略期：股价平淡，基本面不稳定，需规避；2.加速期：股价突破均线、成交量放大，95%明星股在此阶段爆发，为最佳买点；3.到顶期：高位震荡，机构获利了结，需逐步退出；4.衰败期：趋势破位，坚决止损。与佛门的“生住坏灭”说法类似，实质是周期性的大局观能让自己开“地图”明晰标的所处的位置和风险收益比例，在用择时来择股，在鱼多的地方钓鱼，在“乱纪元”就应当脱水躺平苟活，修学储能以待时而动。只做第二阶段（上升趋势）的标的相当于只在晴天的时候出门大大降低了风险与难度。投资本来就是寻求巴菲特所说的“一尺栏杆”做好，而非寻求高难度刺激的消费行为。
2.SEPA策略体系：核心为“超常业绩路径分析”（SEPA），整合基本面与技术面分析，包含五大要素：1.趋势：只参与第二阶段（上升趋势）的股票，需满足股价在150日/200日均线上方、均线呈多头排列等条件；2.基本面：聚焦净利润与销售额连续加速增长的公司，警惕净利润质量（排除非经常性收入干扰）；3.催化剂：如新产品、政策利好或业绩超预期事件，推动股价快速上涨；4.买入时机：通过波动收缩（VCP）形态识别，即价格波动收窄、成交量萎缩时介入；5.卖出时机：破位止损（7%-10%）、趋势反转（跌破200日均线）或第三阶段特征出现（市盈率过高、增速放缓）。这一策略久经考验，已经有量化模型的味道，实际上也可以用公式写出来，散户也应当学习了解量化基金的思路。
3.市场是一个复杂巨系统，有众多的玩家也有不同的流派和思路，冲撞形成的合力不是任何一方所能控制的，因此会出现很多交易者难以理解的涨跌和随机激励或惩罚机制，往往总会让交易者反复打脸无所适从直至崩溃，而一旦情绪失控心理崩溃就会错漏百出被市场淘汰出局。每一类交易系统都有自己的容错空间确保自己能在市场风格轮动下存活，例如低买的安全边际与长期持股平抑市场短期波动是价值投资派的安全屋，坚决快速止损是趋势、短线、杠杆投资者的“凌波微步”，分散投资进行风险对冲是全天候永远满仓基金的护身符。作为市场生态底层的散户必须明确每一种交易系统的优缺点和适用范围，眼观六路识别各种风险的迹象，在操作中尽可能展开基本面、消息面、技术形态开展多重验证提高正确率，但又要做到不迷失在多个交易体系的左右互搏中进退失据，比如很多原来想做短线的散户在技术破位后又抱着侥幸心理不割肉，自我安慰基本面还不错想等回本结果越套越深，拖了几个月熬不住想起自己原来是做短线的对基本面不了解也没信心最终还是拿不住只有割掉，过段时间看股价又长回来了不动的价值投资者已经赚钱了，而反复横跳的自己被割了两回心态都要崩溃完全被市场打败了。做好交易系统的综合集成确实很难，只能像搭积木拼乐高一样不断补充相关知识并不断在交易中反思提升，生命不息修炼不止。
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