著名的瑞·达利欧和他的桥水基金，就一直在唱空美股。桥水基金曾经在2019年4月时报告称，上市公司已经无法维持盈利水平，美股股价将会比当前低40%。2019年底，美国媒体报道，桥水基金预判全球股市将在2020年3月下跌，并在看跌期权上下注了大约15亿美元。
一根针就是新冠疫情。疫情开始在国际上蔓延，如果无法得到有效控制，那么对于美国甚至世界经济的影响显而易见。这一点风吹草动，立刻引发了市场一波恐慌。接下来，美国以及欧洲似乎并没有拿出有效措施应对，于是大家又争先恐后抛售，深怕股票砸在自己手里。
另一根针就是油价。新冠疫情导致石油需求减少，自然价格下跌，沙特就跟俄罗斯商量减产，来保住油价，但俄罗斯不同意。结果沙特一气之下发起价格战，这下大家更恐慌了。为啥？美国自己也是石油出口国，而且成本比沙特和俄罗斯高不少，这价格一跌，美国页岩气行业怎么办？另外，原油还有金融属性，一系列金融衍生品都和原油挂钩，这一跌，必然会影响到股市。
有多恐慌，看看芝加哥期权交易所VIX指数的变化，就能一目了然。这个被称为“恐慌指数”的数字越高，代表市场对未来越不确定，不久前还保持在20以下，现在多少？75！大家都想着赶紧卖掉走人，所以就出现了你看到的熔断。
ETF technical detail - triggers to sell
近年来，美股ETF等被动投资的规模不断增大，由机器、模型或被动型公式控制的自动交易系统盛行，但设置的交易策略却趋同，所以一旦短期内出现大幅下跌，系统就会选择抛售，大量类似的交易策略一拥而上，就造成了恶性循环。
Facts about stock buy backs
美股的高估值，都是美国减税和降息推上去的。为什么呢？减税让美国企业手里现金变多，低利率又方便美国企业低成本借钱，企业的现金越来越多，用到哪里去？投资？研发？生产？我们不能说没有，但是在美国，有很大一部分钱，被企业用来回购股票，提升自身股价。光2018年，美国上市公司股票回购规模竟然超过了一万亿美元。
股价涨了，但这些公司呢？营收和利润并没有任何改变。所以企业的基本面，其实已经配不上美股的高估值。
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