-基于麦克・贝拉菲奥雷 one good trade 法则

 利率债活跃券日内高频交易探讨--基于麦克・贝拉菲奥雷one good trade法则

随着收益率低位震荡，A债，特别是利率债的打法已经从过去拉久期、放杠杆、无脑买吃carry到了卷曲线、卷利差、卷策略。近几年在利率债活跃券上，更是涌现了很多T0日内高频选手，日内高频交易赛道竞争越发激烈。日内交易是一套低风险（不承担隔夜风险）、高灵活性（不分牛熊和震荡市）、强控回撤（单笔止损窄）的收益增强工具。

在低波交易日，通常10年金债活跃券日内波动仅1bps附近，30年国债活跃券日内波动稍大在1-2bps。日内高频交易好似X上雕花，螺丝壳里做道场，为了微薄的利润互相厮杀，零和博弈的市场，只有纪律严格、执行力强和具有完备交易体系的交易员才能胜出，获取稳定收益。

下面我们结合迈克・贝拉菲奥雷（Mike Bellafiore）在其著作《One Good Trade》（中文《短线交易获利秘诀》）中提出的核心理念“One Good Trade（伺机而发）”，从国内利率债活跃券日内高频交易角度出发，分析一下做T0高频交易需要遵循的七大黄金法则。

迈克·贝拉菲奥雷是美国知名的自营交易员、交易导师、作家，纽约 SMB Capital 自营交易公司的联合创始人。拥有 20余年专业交易经验，擅长股票、外汇、期权的日内短线交易。

“One Good Trade（伺机而发）”强调交易的质量远重于数量，过程远比单次盈亏结果更重要。核心理念包括几点：

1.重过程，轻结果：一笔 “伺机而发”的好交易（One Good Trade）的定义是严格执行计划、符合策略、风控到位的交易，无论它最终是盈利还是止损。

2.专注高质机会：不盲目频繁交易，而是耐心等待高胜率、高风险收益比的完美时机，只做“伺机而发”的交易。

3.复利式执行：长期稳定盈利的关键，是持续不断地、一笔接一笔地重复执行 “伺机而发”的好交易，杜绝任何冲动、随机的 “坏交易”。

书中提及日内交易需要遵循七大黄金法则，这也是作者贝拉菲奥雷认为日内交易成功的基石：

1.合理的准备（Proper Preparation）。

包括两部分：（1）开盘前必须做完全部刚性准备（8点半前到岗，行情软件就绪，吃好早点，上好厕所）。（2）在交易之前，必须掌握足够的特定信息（隔夜消息、前一日收盘情况、可能对应的期货开盘点位、消息会对曲线哪部分影响更大、早盘有没有出现换券异动、我今天需要选择哪个活跃券来操作）。

2.努力做足前期功课（Hard Work）。

做交易前看着盘面，需要快速回答一些问题：（1）今天市场走势比预期强还是弱，利好不涨和利空不跌需要重新思考。（2）当前谁在买，谁在卖，是券商交易盘、套利盘，还是基金，或者配置盘特别是大行、保险。盘面有没有大单异动，关注现券整量bid/ofr。（3）哪些价位最重要？期货、现券的关键点位在哪里。（4）我想要交易的这只券比期货强还是弱，基差较前一日变化情况。（5）我做的这个期限今天在曲线上弱还是强。（6）我应该选哪只活跃券做多，哪只来做空？目前这只券在同类券中的利差如何，对我的方向有没有保护？（7）成交量当前如何，在哪里达到了峰值形成筹码密集区，高成交量的点位可能具有支撑或者阻力。（8）目前期货是增仓还是减仓，价格在怎么走，临近尾盘持仓变化如何。（9）当前分时线和短周期K线有没有走出特定形态？M顶底、ABC三浪结构、楔形通道等。

3.耐心（Patience）

耐心可以让交易员有机会建立更大仓位、减少被迫止损的概率并且获得更多利润。必须在合适的时间以及合理的价位上建仓，错过的错误不会让你真正损失钱，但心急犯错的错误很可能导致亏损，不能让一个错误导致另一次错误的发生。一单错了不立刻反手、不加仓摊薄、不情绪化报复交易。

4.详细的交易计划（Detailed Plan）

每次做至少两个交易计划，你需要在极短的时间内总结出自己的交易计划。（1）需要一个离场计划，这个计划是在入场前就想好的。（2）止盈和离场的情况需要想的情况更多一些： a.简单的：比如2.29买入后，2.285止盈，2.2925止损。b.稍微复杂的：如果盘面来了大单抛压，需要考虑在2.285之上就提前止盈。或者期货已经开始下跌，但是这只券还算坚挺，也需要提前止盈。c.再进一步：如果期货异动，什么情况下，我需要立刻卖出并反手开空。 

5.自律（Discipline） 

如果先不能成为一个自律的人他将永远无法成为一名优秀的交易员。到点位立刻执行止损 哪怕止损在最低点，不要用一次交易结果评估你的交易系统。执行交易计划，遵守纪律，这会让你长期成功，优秀的交易员会在卖出后重新评估。一个人最好通过坚持锻炼身体来保持自己的纪律性，一个健康的身体会让你有一个更健康，更自律的头脑。 

6.沟通（Communication） 

团队成员分享信息，往往比意见更有价值。分享信息是交易的基本原则之一，眼睛越多越好，减少单边误判。团队每个人可以cover不同的broker，交易盘，互相分享市场信息。自己熟悉的券有异常盘口、变动、强弱变化，都应该大声喊出来。 

7.复盘重要的交易（Replaying Trades） 

什么原因导致市场上涨？这次上涨有没有哪些事情起到了催化作用？有没有高估或低估交易风险？这笔交易有没有加大筹码的机会？为什么方向看对了但盈利不及预期？是择券问题还是止盈点位设定问题？对于自己很经典的成功操作和失败操作，可以结合图形，按照onegood trade的7个步骤做一个详细的分析经常回顾。

总而言之，在当前利率债市场低波动、高内卷的环境下，One Good Trade早已不只是一套交易理念，更是利率债活跃券日内高频交易的生存法则与制胜基石。从开盘前充分完备的准备、盘中对微观结构的敏锐研判，到耐心等待高胜率机会、入场前预设周全计划，再到铁一般的自律执行、团队高效信息互通，以及收盘后深度复盘迭代，每一个环节都在定义一笔交易的质量，也决定着长期收益的稳定性。

市场从不缺少机会，但只奖赏守纪律、懂节奏、重过程的交易者。在零点几bp级利润的博弈中，摒弃冲动、拒绝浮躁，坚持把每一笔交易都做成符合体系、风控闭环的 “One Good Trade”，才能在零和博弈的高频赛道中穿越震荡、持续积累复利，真正实现日内交易低风险、稳增强的核心价值。

以后我们还会针对日内高频交易再探讨一些技术分析细节，欢迎关注。