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一、传奇交易员的崛起之路
保罗・都铎・琼斯的崛起之路堪称传奇。1954 年，他出生于田纳西州孟菲斯市。1976 年，他从弗吉尼亚大学获得经济学学位，同时还是次中量级拳击冠军。毕业后，琼斯开始了他在金融领域的征程。
他从做经纪人起家，1976 年开始工作，第二年就赚了 100 多万美元佣金。1980 年，琼斯到纽约棉花交易所当现场交易员，几年之内赚了上千万。1984 年，年仅 26 岁的他离开交易所，创建了都铎投资。从 150 万美元起步，仅仅 4 年后，投资到他基金的每 100 美元已增值到 1700 多美元。到 1992 年底，都铎基金总额已增长到 60 亿美元。截至 2022 年，管理资金超过 120 亿美元。
琼斯以成功预测 1987 年黑色星期一崩盘并从中获利而闻名。1987 年 10 月 19 日，史称 “黑色星期一”，股市一日内大幅崩盘，全球损失估计为 1.7 万亿美元，引发大萧条。很多顶级交易员在那次股灾中损失惨重，而琼斯却通过精准预测在当月逆势大赚 62%，一战成名。
他的成功并非偶然。琼斯作为一个宏观交易者，研究了很多影响因素，包括基本面、心理、技术分析、资金流动、世界性的大事件以及它们对资产价格的影响。而他这些老派的宏观分析法又建立在他口中的 “盘感 (tape reading)” 的基础上，包括了对价格走势的分析和趋势的把握。这种分析需要高超的平衡风险与收益的技巧，而不是仅仅依赖基本面。
琼斯认为，投资交易中最重要的就是风控，任何伟大交易员成功的 90% 归因于风控。“我寻找的是 5:1 的收益风险比，承担亏一美元的风险去赚五美元。即使我的正确率只有 20%，我还是不会亏钱，80% 的时间我是错的又何妨？我的投资理念：不想承担太大风险，倾向于不停地找寻机会，寻找那些回报风险极其错位的机会。”
琼斯不愿意随大流，很少追势，总喜欢在转势之际赚钱。市场上很多人认为一味找底或顶很危险，要赚钱最好抓势的中段，琼斯十多年来却成功地抓住了不少顶和底。琼斯的理论是，跟势的人要在中段赚钱，止损单就得设得很远，一旦被迫砍单，损失就很大。再说市场只有 15% 情况下才有势，其他时间都是横走，所以他比较喜欢做两头。
琼斯在具体分析手段方面最推崇 “艾略特波” 理论，他认为自己的成功很大一部分应归功于这一周期理论。艾略特波理论是凭借黄金分割法推算市场涨跌周期的一种分析方法，在股票和期货市场广为采用，琼斯认为货币市场也不例外。艾略特波理论吃透后，可以帮你找到很多低风险高收益的进单机会。
琼斯认为自己的长处是超脱。任何已经发生的事都成为过去，3 秒钟之前发生的事无关紧要，关键是下一步怎么办。尽管在交易上他可谓是 “一代宗师”，但他始终保持谦卑，他每天都假设自己进的每一张单都是错的，事先设好止损位，因为 “控制风险是交易中最重要的事。” 如果你有一个让你不舒服的亏钱的仓位，解决办法非常简单 —— 卖出！因为你总有机会再买回来。
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