期权铁鹰策略 (Iron Condor) 调整方法学习笔记

 

一、 核心概念：什么是铁鹰策略？

铁鹰策略是一种中性期权策略，适用于预测股价会在一定区间内盘整、波动不大的情况。

• • 构建方式： 同时卖出一组虚值看涨期权（收租金）和一组虚值看跌期权（收租金）。
• • 盈利逻辑： 只要在期权到期日，股价保持在你设定的上下两个“防守边界”之内，你就能赚取最初收到的全部权利金（租金）。可以把它想象成在股价的上下方各画一条线，只要股价不触碰或越过这两条线，你就获利。

二、 三大核心调整策略：如何应对股价波动

当股价开始朝你的某一边防线移动时，不必坐以待毙。通过主动调整，可以有效管理风险。

1. 当股价上涨时 (威胁到上方防线)

• • 操作： 向上移动下方未受威胁的“看跌期权”组合。
• • 效果：
• • 增加收入： 该操作可以让你额外再收取一笔权利金。
• • 降低风险： 总收入增加，意味着你的最大潜在亏损降低了。
• • 代价： 上下防线的距离变窄，盈利区间的范围缩小。当两边防线被调整到同一个行权价时，策略就演变成了“铁蝶式策略 (Iron Fly)”。

2. 当股价下跌时 (威胁到下方防线)

• • 操作： 向下移动上方未受威胁的“看涨期权”组合。
• • 背景： 股价下跌时，市场恐慌情绪通常会导致“隐含波动率”上升，此时期权金会变得更贵，对卖方有利。
• • 效果： 利用高波动率的优势，同样可以收取一笔可观的额外权利金，从而增加总利润，降低风险。

3. 当股价已突破防线时

• • 决策核心： 问自己一个问题——“现在调整还划算吗？”
• • “25-30美分”原则： 视频作者给出了一个实用的个人标准：如果调整仓位能收回的权利金低于25至30美分，那么扣除交易手续费后可能所剩无几。此时，放弃调整、选择平仓或承受损失可能更为明智。

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三、 【重点】关键原则：“不要让短线期权交叉” 最多

这是所有调整中最重要的一条纪律，必须严格遵守。

• • 大白话比喻： 你的铁鹰策略就像守两个球门，左边一个（看跌期权），右边一个（看涨期权），你的任务是让球（股价）留在两个球门之间。
• • “交叉”的错误操作： 当你移动其中一个球门时，把它移动到了另一个球门的另一侧。例如，你把左边的球门（原本在50）的右侧，放到了$52的位置。
• • 灾难性后果：
1. 1. 你给自己设定了不可能完成的任务： 你现在同时打赌 "股价会高于$52 " 和 "股价会低于$50 "，这是逻辑上不可能实现的。
2. 2. 凭空创造了“不可能区域”： 原本$40-$50的盈利区消失了，取而代之的是一个$50-$52的“锁定亏损区”。只要股价落在这个你自己创造的区间里，你就输定了。

一句话总结： 调整仓位时，可以把两个“球门”移得更近，但绝不能让它们交叉换位。否则，你就亲手将一个高胜率的求稳策略，变成了一个风险极高且很可能亏损的策略。