Archegos Capital Management | 股票清算 | March 25 - 28, 2021

April 1, 2021 

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Actionable Items:

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2. 这批华尔街大型银行包括高盛、摩根、瑞士信贷集团（Credit Suisse Group AG）、野村控股（Nomura Holdings Inc.）、瑞银集团（UBS Group AG）和德意志银行（Deutsche Bank AG）
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4. 摩根士丹利出售了4500万股维亚康姆CBS（ViacomCBS）公司的股票。交易员表示，周日（3月28日）晚间，向部分客户推销了这些股票，并回应了那些打电话询问该行是否可能继续抛售的投资者。
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6. Google Jay Dweck, Financial Stability Oversight Council

据《华尔街日报》报道，据知情人士透露，随着对冲基金 Archegos 的亏损规模变得明显，高盛集团和摩根士丹利在与Archegos Capital Management交易的其他大银行之前迅速转移了大块资产。 知情人士表示，这一策略有助于降低高盛和摩根士丹利在上周史诗级股票清算中的损失。

由前老虎亚洲（Tiger Asia）经理比尔·黄（Bill Hwang）经营的Archegos的损失引发了价值超过300亿美元（约合1970亿人民币）的清算。交易员表示，银行周一（3月29日）继续出售与Archegos相关的股票资产。

　　该公司的一位发言人周一晚间在一份声明中表示：“对于Archegos Capital Management的家族办公室、我们的合作伙伴和员工来说，这是一个充满挑战的时刻。所有的计划都在讨论中，因为黄先生和团队正在确定最佳的前进道路。”

　　Archegos大举集中持仓公司，并以股票和掉期混合的方式持有一些头寸。掉期交易是一种金融衍生品，指交易双方约定在未來某一期限相互交換各自持有的资产或现金流的交易形式。

　　损失有可能蔓延到一直处理该公司交易的所谓优质经纪业务。熟悉该公司交易的人士表示，这批华尔街大型银行包括高盛、摩根、瑞士信贷集团（Credit Suisse Group AG）、野村控股（Nomura Holdings Inc.）、瑞银集团（UBS Group AG）和德意志银行（Deutsche Bank AG）。

上周四（3月25日），Archegos要求处理其业务的银行开会，以制定清仓策略，一位熟悉会议的人士说。该公司最大的仓位在长期上涨后急转直下。会上出现了一项建议，即所有银行暂不进行大宗交易，并在周末进一步商讨，但电话会议最后没有达成任何协议。

上周五（3月26日）早上，银行开始没收Archegos的股票，高盛开始大举抛售。很快就发现，银行之间几乎不会有任何协调。

　　高盛和摩根各自抢着清算与Archegos相关的头寸。

　　所谓的优质券商之间的讨论是极其不寻常的，在最近只发生过几次，在某些情况下避免了清算。

　　提前出售的决定有助于使高盛免受其他银行的损失。据一位知情人士透露，高盛预计Archegos账户的结果对其截至本周的第一季度财务业绩“无关紧要”。

　　摩根士丹利出售了4500万股维亚康姆CBS（ViacomCBS）公司的股票。交易员表示，周日（3月28日）晚间，向部分客户推销了这些股票，并回应了那些打电话询问该行是否可能继续抛售的投资者。

周一，银行出售了一些公司的股票，这些公司的股票在上周晚些时候也出现了抛售。这些公司包括探索传播（Discovery Inc.）、在美国上市的中国家教公司百家集团（GSX Techedu Inc.）、中国电商平台唯品会控股有限公司（Vipshop Holdings Ltd.）和维亚康姆CBS。

　　富国银行集团（Wells Fargo）周一卖出了包括维亚康姆CBS和百家集团在内的股票版块，周一还告诉客户，它已经完成了风险敞口的清算。

　　交易员称，周五瑞士信贷和野村证券并非主要卖家。

瑞士信贷周一表示，现在量化其面临的确切影响还为时过早，但这可能会对其本月结束的第一季度业绩产生“非常重要和重大”的影响。野村表示，它被一位美国客户拖欠了约20亿美元（约合131亿人民币）。一位知情人士称，这些交易与Archegos有关。

　　野村证券的股价下跌了16％，创下单日跌幅的纪录。瑞士信贷在美国上市的股票重挫11.5％，为一年来最大跌幅。周一在纽约证交所，道琼斯工业平均指数上涨了98点，而标准普尔500指数则小幅下跌，高盛下跌了0.5％，摩根大通下跌了2.6％。

　　Archegos事件是漫长爆炸历史中的最新一次，它揭示了虽然华尔街银行标榜自己在收集与投资相关的信息方面首屈一指，但他们往往难以知道隔壁发生了什么。这一不足与Archegos清算案息息相关，因为似乎很明显，这些银行太晚才意识到自己也持有类似的头寸，这使得他们未能阻止这些股票进一步被抛售。

　　高盛和摩根士丹利前交易和风险管理主管杰伊·德维克（Jay Dweck）说：“你可以怀疑，也许这个人正在和一群其他人一起做这个交易，但没有人知道总量。”

Archegos损失惨重之际，一个被称为“金融稳定监督委员会”（Financial Stability Oversight Council）的美国顶级监管机构理事会已经定于周三（3月31日）召开会议，讨论疫情引发的危机期间对冲基金的活动。此次会议是拜登政府期间风险委员会的首次会议，该委员会承诺从2020年3月起对疫情引发的市场动荡所暴露出的金融弱点进行审查。该理事会由财政部、美联储和其他机构的负责人组成。

　　顾问德维克先生指出，本周华尔街上许多人都听到了之前一个事件的回声：长期资本管理公司（Long-Term Capital Management），一家规模庞大的对冲基金，在1998年爆仓。他说，直到政府官员将他们传唤到长期资本管理公司的办公室翻阅其记录时，企业才了解到该对冲基金的全部问题。

　　德维克先生说：“结果是，这样的事还会发生。”