Bear market research

Feb. 24, 2020

Introduction

It takes me some time to learn about bear market. I came cross this article in Chinese, and I like to take some notes, and think about the arguments / statements about asset allocation.

Asset allocation

第二种方法，是在第一种方法的基础上，加入债券、房地产信托等不同的资产，充分发挥多元分散的价值，帮助投资者既能获得比较好的投资回报，又能坚持下来长期投资。

在这里，给大家举一个的例子来说明一下。假设我们做一个很简单的投资组合，那就是50%的股票（标普500指数）和50%的债券（美国10年期国债），每年再平衡一次。

我们可以看到，从1980年到2018年的38年内，全股票的投资回报，为每年10.84%左右。而50%股票/50%债券的投资组合，年回报为9.93%左右，虽然比不上百分百股票，但也不算太差。

一半股票一半债券投资组合的主要优势，在于风险和回撤。该投资组合的年波动率，为10%左右，比全股票的波动率（16%左右）低了1/3。同时，一半股票一半债券投资组合的最大回撤，为2008年的25%左右。而全股票的投资组合，在2000和2008年都经历过超过30%以上的巨幅回撤，足以让大部分投资者胆战心惊。

这个简单的例子告诉我们，通过一些多元资产的组合配置，可以有效的大幅度降低投资组合的风险，提高投资者坚持长期投资的信心和耐心，帮助他获得更好的回报。和纯粹百分百买股票相比，多元分散投资方法的长期回报可能不如股票，但是它可以有效解决股市波动大，投资者没有择时能力，因为害怕大跌而踏空，或者没有足够定力坚持长期投资的问题。

同时，投资者可以根据自己的风险偏好，灵活的设定投资组合的配置比例。比如那些有能力承担风险，有较多经验的投资者，可以配更多的股票。而经验不足，风险偏好低的投资者，则可以减少股票，增加债券等相对来说比较安全的资产类别。每个人，都可以根据自己的个人情况，选择最合适自己的资产比例。