July 8, 2021
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Here are highlights:
- 过去20年席勒市盈率均值为25.5倍，倘若美联储缩表后，开启加息进程，美股整体估值回归均值是大概率事件。从当前的37.99倍跌至25.5倍，意味着美股整体可能最多下跌36％。
- 2022年1月，美联储将宣布缩表计划。也可以认为，影响全球资本市场的超级大风暴临近了！满打满算，还有6个月时间
超级风暴临近了！最近影响全球股市最大的因素是什么？美联储宣布缩表计划。最新数据显示，美国非农就业市场总体已恢复95.57%，2022年1月正式缩表可能性极大。据美国劳工部数据，美国6月新增就业85万人，高于市场预期的72万，但失业率从5月份的5.8%上升至5.9%，此外，5月非农数据上修至58.3万。
2014年1月美联储正式宣布缩减购债，每月购买美国国债规模从450亿美元削减至400亿美元，此后按每月缩减100亿美元的购债节奏逐步退出。2014年1月开始Taper时就业市场恢复程度为99.38%，若以此为基准，则本轮正式开始削减购债时就业人数应为15098万人，若以6月新增85万人的月新增人数计算，需6个月，也就是美联储将于2022年1月正式开启Taper。有市场分析师认为，美联储缩表过程中，美股未必会下跌，影响最大的反而是美联储宣布缩表的那一刻。按照这种说法，市场广泛预期为2022年1月，美联储将宣布缩表计划。也可以认为，影响全球资本市场的超级大风暴临近了！满打满算，还有6个月时间。
昨日港股暴跌，美股跟跌！7月8日消息，美股周三收高，纳指与标普指数再创历史新高，大型科技股领涨。今日开盘，恒生指数低开0.28%，随后跌幅扩大。截至收盘，恒生指数跌2.89%，报27153.13点；国企指数跌3.22%；红筹指数跌2.08%。
美股跟跌。北京时间7月9日凌晨，美股周四收跌。对全球经济复苏可能受阻的担忧令股指承压。多国正在应对新冠病毒德尔塔变种感染病例的反弹。日本在奥运会前宣布进入紧急状态、奥运会将禁止观众入场。美债收益率大幅下降。道指跌259.86点，或0.75%，报34421.93点；纳指跌105.28点，或0.72%，报14559.78点；标普500指数跌37.31点，或0.86%，报4320.82点。
A股不涨，非常聪明！截至北京时间7月8日收盘，沪指跌0.79%，报收3525点；深成指跌0.38%，报收14882点；创业板指涨0.69%，报收3432点。沪深两市成交额接近1.2万亿元，连续第六个交易日突破一万亿元。北向资金净流出17.01亿元。
笔者认为，市场永远都是最聪明的。近期A股市场跌跌不休，连续第六个交易日突破一万亿元。沪指也曾多次短暂突破3600点，但很快失守。7月9日早盘，上证综指甚至一度下探至3485点附近，但很快回升至3500点上方。有人认为我看空中国股市，其实并非如此。或许是冥冥之中，A股市场感受到了美联储缩表的暗黑破坏力。7月8日，上交所最新数据显示，科创板总市值47640.27亿元，平均市盈率73.11倍。7月9日价值大师网的席勒市盈率显示，当前美股席勒市盈率为37.99倍。美股泡沫接近历史最高位，科创板整体泡沫同样惊人。
耶鲁大学著名经济学教授罗伯特·席勒发明了席勒市盈率来衡量市场估值。席勒市盈率是比市盈率更合理的市场估值指标，因为它消除了业务周期中利润率变化所引起的比率波动；这与基于总市值占GDP比率的市场估值相接近，该指标中利润率的变化也不会产生影响。席勒市盈率历史最高值发生在1999年12月，高达44.2倍，彼时恰逢美国科技股泡沫巅峰期。
过去20年席勒市盈率均值为25.5倍，倘若美联储缩表后，开启加息进程，美股整体估值回归均值是大概率事件。从当前的37.99倍跌至25.5倍，意味着美股整体可能最多下跌36％。
倘若美股整体可能最多下跌36％，那么A股会跌多少？这个没有人能够准确回答。跌幅肯定不会少。所以，近期A股不涨，多次攻下3600点，很快就退守3500点附近，这是非常聪明的！在资本市场，我们永远都要怀有敬畏之心。市场永远都是最聪明的。
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