2020大选年,美股将何去何从？(2 of 3 series)

Feb. 1, 2020

Here is the article.

It is not easy to go over all terms in the first paragraph.

关注高股息ETF及银行、能源和半导体等板块

目前10年期美国国债收益率与标普十分接近，均在1.8%附近，股市对债市资金的吸引力正在提升。参考股利型ETF-iShares Select Dividend ETF，其股息率已达3.6%，远超国债收益。同时，根据CFRA统计显示，在19年第四季度，股利型ETF录得100亿美元资金流入，高于其他因子策略，显示投资者正向防御性板块转向，以规避未来可能发生的风险。结合高股息策略，金融、能源板块不仅股息率高于平均，且估值仅为13.4倍、17.6倍，低于标普平均18.9倍，10年内估值涨幅分别为1%、30%，显著低于标普估值43%的涨幅。叠加回购收益率后，金融、能源板块股息+回购年回报已达6%以上，防御性突出。因此2020年若美股上涨动能衰竭，我们建议关注具备防御属性的高股息金融及能源板块。同时展望2020，随着台积电5nm投产，5G手机更新换代，DRAM及NAND价格企稳回升，云计算资本开支回暖（根据Dell’Oro Group预测，2020年前十大云服务商将新建40处数据中心，推动资本开支双位数增长），我们预计2020年半导体行业规模有望扭转2019年颓势，重回增长，带动相关半导体标的业绩回暖，但需关注业绩增长与估值的匹配性；科技权重股过去十年领衔美股，但个股间或将出现分化，亚马逊、谷歌及Facebook不仅受到监管部门愈发严厉的监管，还面临民主党候选人沃伦等提出的分拆风险。

风险提示：美国2020选举风险，地缘冲突加剧风险，美联储政策转向风险，宏观经济放缓风险