Here is the article.
分享一篇写于去年的文章。当时的背景是市场突然在9月底向上强势反弹，很多交易者要么还没适应市场的突然变化处于恐慌状态，要么还维持在原来熊市策略过早退出。在知识星球里面的朋友对于当时的状况也有所讨论。本文即写作于当时这种背景之下。在当时的讨论当中，我说，这恰好是学习和理解趋势/波段交易策略边界最好的时候，并且在10月中旬提醒应该作好准备了。
Deepak Uppal是美国交易投资大赛2023年的冠军级别选手，下方是2023年他参加比赛时的账户净值曲线图
Deepak Uppal参加比赛时的交易数据是：
交易胜率：50%
平均收益率：3.25%
平均亏损率：2.3%
经调整后的盈亏比率：1.41
盈利交易平均持有天数：6天
亏损交易平均持有天数：2天
总交易笔数：152笔（其中包括在同一支股票上的反复交易）
我们都知道马克米勒维尼指出了一个交易圣杯公式，其中长期交易下来的经调整后的盈亏比率最好在2以上，但是Deepak Uppal只有1.41，同样做到了259.2%的年回报率，当然，他的击球率非常不错，达到了50%。
我曾经在另外一篇文章《Brian Lee是如何以30%的胜率从5千赚到100万的》介绍过Brian Lee，他的胜率更低，仅30%，但同样取得了非常不俗的交易战绩。下方是Brian Lee历年来的账户净值曲线图。（他擅长剥头皮交易，几乎将账户复利策略发挥到极致，对于Brian Lee，在知识星球里写过很多文章中介绍他）。
从上面两张净值曲线图表，可以得出一个非常重要的结论：一名优秀的交易员，首先是一名优势的风险管理者。正如Deepak Uppal所说，取得持续回报的关键在于风险管理。
Deepak Uppal：选择正确的股票很重要，但我认为大家都在这个问题上花费了太多时间，对我来说，和风险管理相比，这只是很小的一个部分。
在5月份以前，SPY反映的市场是一个波动和震荡的环境，Deepak Uppal在前几个月的收益大概做到了50-60%之间的水平，在一个波动震荡的环境下，这也已经是一个非常不错的水平，但是如果局部地观察，这几个月的净值曲线实际上也是有较大波动的。然后从5月份起，市场进入了一个良好的趋势上升行情，直到7月底上升趋势结束，Deepak Uppal在这两三个月中大概取得了200%的回报，随着上升行情结束，市场重新进入下跌趋势中，直至11月市场重新向上反转，这段期间净值大概回撤了39%左右，这是一个比较大的回撤。Deepak Uppal承认，当时由于处于比赛环境中，心态比较激进，所以回撤过大，但是他的另一个未参赛账户则表现平稳，没有出现过多回撤。
一直到6月中旬以前，市场仍然是一个波动震荡的环境，马克米勒维尼虽然仍然交易得不错，但此时在比赛中的表现是落后于其他选手的，直到6月中旬一个好的市场趋势开始出现后，直至九月初结束前，马克的交易业绩开始突飞猛进。然后在九月初开始的市场下跌中控制住了回撤，最后在当前取得了超过300%的交易战绩，再次位列交易大赛的冠军级别选手行列。
用这些例子试图去引发对几个问题的思考：
1、为什么对于趋势/波段交易者来说，取得持续回报的关键在于风险管理？
2、对于趋势/波段交易者来说，什么样的环境才是可以加大交易力度的市场环境？
对Deepak Uppal的一些简单背景介绍
91年大学毕业后开始交易。
风格：偏好持有时间为几天到几周的波段交易
早期经历过账户从2.5万美元炒到100万美元，然后2000年股市泡沫崩盘时爆仓。回想起来，Deepak Uppal认为当时自己不知道想要交易什么，或者如何交易。经过了几年的消化后才重新回到市场，又赚了些小钱，然后又遇到08年金融危机，再次受伤，又休息了两年，在2010年回到市场。这个时候开始意识到，如果想像一名交易者一样交易，那必须学会如何交易。
在之前，也是什么品种都交易，股票，期货，贵金属，交易的周期也是长期短期都不限，用Deepak自己的话即完全没有专注度。2011年开始从阅读欧奈尔的《如何在股票上赚钱》真正起步，参加IBD的各种网络研讨会，订阅其服务，然后2014年寻找到了自己真正的市场导师Dan Fitzapatrick，加入了他的服务平台，从他那里很多关于技术分析的东西，Deepak认为对他而言这是一个真正的开始。与此同时，Deepak也加入了丹赞格尔（Dan Zanger）的chartpattern.com服务，学习了很多他的风格。后来又读马克米勒维尼的书，他的书帮助Deepak把所有学习过的东西整合到了一起，这个时候意识到如何把纪律、专注这些放到一起，这个时候才开始把注意力集中到股票交易上来，而不是什么品种都交易。
在参加马克的一场三四百人的研讨会时，马克问，有没有人觉得自己能够在接下来的六个月里面取得三位数的回报，最后只有三四个人觉得能够。马克对其他人说，如果你们都不相信自己行，那么你们最终肯定不行。带给Deepak的感受就是，对于交易能力如果你自己都不相信，那么肯定什么不会发生。要有更高的理想，更远的目标，即使你没有实现，但也会比你没有想过时做得更好。到这个时候，才是Deepak感觉自己的交易开始成功的开始。
最后，补充一点个人对于趋势/波段交易者账户净值曲线的理解（仅仅根据个人对于风险偏好的理解和体会而言）：
我认为，如果达到真正门槛水平，月度3-5%的收益属于一个正常水平（取决于你的交易周期），在进阶水平之后，月度10%应该是你的目标；在一个更高水平上，就像马克米勒维尼曾经说的，你应该把达到月度10%-20%以上，甚至30%收益回报作为对自己的要求。同样的话，我在很多年前听一个短线朋友说过，他已经做了很多年，至今仍然活跃，印象深刻的是他说，如果哪个月的回报低于了20-30%，他会认为自己的交易是失败的。但是这位朋友做的是超短线。我在知识星球里介绍和例举的很多交易高手，他们的交易周期实际上都在以数天至数周左右，更偏向于波段交易，包括马克米勒维尼本人。这些人的实战经验实际上已经回答了一个根本问题：即在股市上有没有可能运用一种数学的、逻辑的、常识的框架，去构建在各种大众媒体、自媒体所渲染的情绪之外的另一种理性可能。
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