价值投资的秘密》读书笔记（一）-能否击败市场

这本书的名字是《The Big Secret for the Small Investor:A New Route to Long-Term Investment Success》，直译过来应该是《小投资者的大秘密：通往长期投资成功的新路线》。

我不知道国内出版的时候为啥会翻译成价值投资，原文是没有这个字眼的，可能也是为了蹭一下价值投资的热度吧。

不过这么翻译也不算离谱，作者本身也是价值投资的大师，他的思路也是从格雷厄姆这一脉来的。

作者乔尔·格林布拉特（Joel Greenblatt）是美国著名的投资者、作家、金融专业人士以及价值投资专家。

他是哥谭资本（Gotham Capital）的创始人和合伙经理人，该基金在1985年至2005年的20年间，年化回报率达到了40%。

他的著作包括：

《股市稳赚》（The Little Book That Beats the Market）：这本书于2007年出版，凝结了乔尔20多年的投资经验、现代价值投资原理的精华。

《股市天才》（You Can Be a Stock Market Genius）：这本书于2011年出版，被认为是投资天才浅显却不失深刻的实战手册，讲述了如何通过不寻常的特殊事件和投资品种来投资。

《小投资者的大秘密》（The Big Secret for the Small Investor: A New Route to Long-Term Investment Success）：这本书于2011年出版，提供了通往长期投资成功的新路线，也就是我们看的这本。

手头刚好有这本，就先从这本开始看吧。

推荐序一的作者姚斌提到：

成功投资的秘密是估算某些东西的价值，然后支付更少的钱买下来。

一家公司的价值显然不是通过一星期或一个月发生的事情来决定的，而是公司在其整个生命周期中能赚多少决定的。但是如何估算“某些东西”的价值，却不是一件容易的事。

译者朱振坤提到：

投资的核心就是，搞清楚股票的价值然后用更低的价格买入，但要做到这点非常困难。

因为你找不到这样一家公司，它有很宽的护城河、高的投资回报率、低负债、管理层正直能干，并且股价还非常便宜。

著名投资人理查德·普泽纳（Richard Pzena）说，你永远也找不到没有理由的便宜股票。

能够找到的都是一些“问题”公司，当“问题”出现后，这些股票出现了难得的买入机会，但敢于逆势买入的人却很少。

2007年，巴菲特以50万美元作为赌注，打赌任何对冲基金10年的收益都不会超过标普500指数的收益。

很长时间都无人应战，其后有一位对冲基金经理做出回应，并选择了5个优质的对冲基金应战，这个著名的赌局到2017年以悬殊的结果落定，标普500指数完胜。

《前言》

作者提到“挑选优秀的基金经理比挑选优秀的个股更加困难……”，这也是巴菲特等大师为什么建议个人投资者直接买指数的原因之一。

因为优秀的基金经理没有出名前，大部分人是不知道的，等他们出名的时候，大部分业余投资者已经来不及跟进了。

《第1章　你能击败市场吗》

作者提到“数以千计聪明的、知识丰富的人，整天在买入和卖出股票，最终股价反映的是所有这些聪明人的集体判断……”

也就是说，市场是“有效的”，投资者想要击败市场是非常困难的。

但是，作者认为，击败市场还是可以做到的。