毫无疑问，科技股的风险很高。我在上周的文章里面提到了一个观点，那就是现在纳指在没有突破13600之前，如果你想持有科技股，那只能买芯片板块。
这个观点差不多整整说了四周时间，这一周再次得到了很好的印证。ASML、AMAT、LRCX、TSM、KLC这些芯片公司纷纷暴涨，MU、INTC、SWKS也在周五王者回归，不少芯片公司甚至在纳指这一轮大幅震荡的过程中，股价还创下了历史新高。
背后的逻辑再次强调下，芯片是唯一在后疫情时代加速增长的赛道，而电商、SaaS、社交媒体、移动支付等去年的明星板块，势必会面临增速放缓的困境，而在美债收益率持续上涨的当下，这些板块自然会面临杀估值的窘境。
有一个数据非常有意思，那就是最后一小时的成交量。金融博客零对冲早在2013年就发现，美股如果遭受大跌，往往在交易时段的最后半小时会出现“救火队”，大量买盘会奔涌而至，从而挽救美股跌势。这种“救市”现象被称为“3:30 pm Ramp Capital”，称如果在美东时间3:30买入标普500期货，然后在当天收盘时卖出，胜率极高。
但在过去3个月里，有29天美股都在最后一小时下跌。这3个月内，虽然标普500指数仍在奔向史上最高水平，但“累积最后一小时指标”(Cumulative the Last Hour Indicator)创下了1997年以来最大3个月跌幅。这种现象的严峻在于，上一次这种背离出现是去年3月新冠疫情导致股市暴跌时，这或许是值得我们警惕的地方。
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