一文看完《金融怪杰：华尔街的顶级交易员》

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一文看完《金融怪杰：华尔街的顶级交易员》

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我个人是非常喜欢看投资人访谈的，因为访谈中浓缩了优秀投资中的心得体会和经验教训，是一种高效的学习方法。

同时，看多了访谈，也能大致判断出基金经理的投资水平高下。

咱们国内比较好的投资人访谈有@点拾投资 @聪明投资者 。国外的话，最厉害的访谈作者就是杰克D.施瓦格

施瓦格自身是交易员出身，他采访的对象也是偏向交易的，国内整个投资的风向对交易不是特别友好，可能是因为这个原因。相对来说他的书在国内不算出名，在国外是很有名的，被翻译成多种语言，且多次再版。

杰克D.施瓦格著有《金融怪杰》《对冲基金奇才》《不为人知的金融怪杰》等多本访谈录，贯穿了美股近36年的历史。每本书的豆瓣评分都在8分以上。

其中他的第一本《金融怪杰》最为经典，这本书1989年出版，虽然已过了35年，现在读来依旧很有价值。

相当长的时间，我自己也是对交易有一些偏见，认为交易比较偏投机，难以学习，也难以持续。不过这本书改变了一些我对交易的看法。

本文摘取了书中14位大佬的语录，并做了文字精炼，共120条，大致囊括了书中的核心内容，这里分享给大家，希望对大家的投资和交易有所帮助。

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★交易最基本的法则和理念：“止损持盈”“进行资金管理”“制订交易计划”“交易纪律”“不要摊平亏损”“连续亏损后减少交易或离场观望”“独立思考但又要具有灵活性”“正确的操作比交易的结果重要”以及“每天都要做好交易的功课”等。

★“有效市场假说”认为市场价格包含、反映所有信息，利用任何市场上已知的信息是不可能一直跑赢大盘的。可是在国际象棋锦标赛上，所有的棋手都读过相同的棋书和打过历届冠军棋手的棋谱，但只有极少部分棋手能脱颖而出。认为所有棋手使用相同的信息（棋规、棋书、棋谱）就能取得相同的成效，显然是说不通的。

★市场参与者的情绪对价格变动的影响巨大，并且这种影响几乎完全无法精确估量，这导致战胜市场如此之难。比如某个交易员在1999年的后期认为科技股累积涨幅已大，已经超买，于是当纳斯达克指数冲上3000点大关时，他毅然做空纳指期货。虽然这位交易员的评估绝对正确，因为此时距离这波“科技股泡沫”的产生已有十年，纳指已从1100点涨到2900点，科技股价格确实已高，但我们这位精明的交易员还是会破产，因为其后纳指继续上涨了68%，直到2000年的3月5048点才见顶。这位交易员对纳指见顶的判断基本正确，早了仅仅四个月，但“差之毫厘，谬以千里”，过早做空纳指的交易酿成了大祸。

★（1）所有受访者都有成为成功交易者的强烈欲望和内在驱动力。他们中的许多人为实现这一目标克服了重重艰难险阻。（2）对于长期持续地盈利，这些受访者都充满自信。他们几乎无一例外地把自己的交易作为自有资金最好和最安全的投资方式。（3）每一个受访的交易者都找到了适用于自己的一套方法，并且能坚持使用。“纪律”是他们提及频率最高的词。（4）这些顶尖交易者对待交易极为认真、严肃。大部分的时间都用于分析市场和制定交易策略。（5）“严格的风险控制”是所有受访者的交易策略中最关键的要素。（6）方法虽然各不相同，但大多数受访者都强调耐心等待交易机会的重要性。（7）交易时必须保持独立，不随波逐流，这也是受访者常常强调的一点。（8）所有顶尖交易者都懂得“损失就是交易游戏的一部分”。（9）所有受访者都热爱他们所从事的交易事业。

★一部分好的交易是会亏钱的，交易者对此必须接受，坚持做这样的交易，因为从长期的平均结果来看将会盈利，单笔交易的亏损并不意味交易决策的错误。不好的交易也可能盈利，但重复不断操作，终将亏损。比如，你玩老虎机，即便赢了一次，如果你不断玩下去，输钱的概率会很高。

★“如何执行交易观点”比“交易观点本身”还要重要。交易者对市场的研判正确，但却在建仓、加仓、清仓等具体操作环节出错，导致整个交易的失败，这是交易者中相当常见的情况。

★交易者基本上只关注进场建仓的位置。实际上，进场建仓的规模通常比建仓的价位更为重要。

★真正优秀的交易者也具有瞬间改变想法的能力。他们坚守自己的观点，不随波逐流，而一旦出错或形势有变，他们又能立即改变原有的观点

★连续的亏损能让你产生负面的情绪、消沉的意志和萎靡的精神，此时通过身体上的休息能够消除所有负面、消极的影响。当你经过休息，重新开始交易的时候，你要保持较小的交易规模；直到你重拾信心，你再扩大交易的规模。

★当凡事顺心如意、交易得心应手时，交易者容易被胜利冲昏头脑，被一时的成功蒙蔽双眼，从而产生骄傲自满的情绪。此时自鸣得意的交易者极有可能认为自己不会犯错，以为交易不会出错，更加不会做好最坏的打算。

★市场不会因你而改变自身的运行。具有意义的、你应该考虑的问题是，如果你没有建仓，仍然置身场外，你会怎样研判市场，你会采取怎样的交易操作？

交易者常见的一个错误就是，已经意识到自己在某笔交易上的研判有误，该笔交易终将以失败离场告终，但仍然心存侥幸，想等市场价格重新回到进场建仓时的价位，然后再清仓离场，微小的亏损最终酿成巨大的亏损，其主要原因之一就是“把清仓离场和进场价位联系在一起”。为什么打平保本离场那么重要？这和交易者的自尊心有关。如果你能打平保本离场，你就能说：“我没有错。我没有犯错。”但具有讽刺意味的是，想做到“没有错”正是大多数人在市场中亏钱的原因所在。

★要避免设定每年的回报目标。设定每年的盈利目标、回报预期的害处是，当交易盈利机会特别大的时候，交易者根据预设的盈利目标来交易，面对良机而不愿重拳出击；当交易盈利机会匮乏时，交易者根据预设的盈利目标来交易，为达到预设盈利目标的底线，你会鼓起勇气勉强去做胜率很低的交易。如此一来，很容易导致交易的亏损，让你离预设的盈利目标越来越远。

吉姆·罗杰斯

★投资时要学会无所事事，绝对的无所事事，直到确实该做某些事的时候再动手去做。大多数人总是不断地买进卖出，博取短线差价，赚取蝇头小利，这些人总是要做点事，总是要忙进忙出。他们无法做到持仓不动，只会反复不断地交易。

★在市场中亏了钱的人会说：“我刚输了钱，我必须有所作为，通过交易来翻本。”错了，不应该这样做。亏钱后，你应该静等交易机会的出现，不要急于翻本。

★有时一些重大的事情发生，市场却视而不见，依然我行我素，这确实令我很吃惊。如今我经历这类情况多了，使我认识到这种情况背后的原因：我理解和预见的东西，并非所有人都能理解和预见。

90%的人会同时关注同一件事，但是优秀的投资者或优秀的交易者却能看到大多数人看不到的东西。那种摒弃传统智慧、超越普遍看法的能力并不是很常见，具有这种能力绝非轻而易举的事。

我通过读报来获取信息，我没有任何内幕消息。我倾向于认为，如果我知道某个信息，那么所有的人都能知道这一信息。我现在知道的就是，我所了解和掌握的东西，别人可能会无法了解和掌握。因为大多数人目光短浅，不具有看六个月、看一年或者看两年的远见卓识。

★股市是疯狂的、不可理喻的，任何事都可能发生。市场会涨过头，其上涨的高度能出乎你的意料；市场也会跌过头，其下跌的深度也会超出你的预想。因为市场上有许多对市场动向和运行一无所知、一窍不通的人，就是他们造成了市场的疯狂和无理性。

★如果我俩（和索罗斯）的观点产生了分歧，通常我们就不进行相关的交易。

★我们想买进某个交易品种，但账户中的钱都已用尽时，我们会查看持仓组合，任何在那时表现最弱，对我们吸引力最小的持仓品种都会被清空，然后用清仓后得到的钱买入想买的品种。

★1968年，华尔街某家大型出版公司出版了一本重要的学术论著，在这本书中解释了股票紧缺形成的原因以及牛市必将持续数年的原因，但此书出版之际正是股市见顶之时。到了1987年，又能到处听到类似的论调：“所有的人都在买入股票，所以股票会紧缺，股价将上涨。”我向你保证，将来到了熊市末端，市场上会有这样的论调：“市场资金紧缺，股票会大量过剩。”所以每一次牛市和熊市都不会有所不同。（当我编辑本章内容的时候，正好读到《时代周刊》上的一篇文章（1988年8月8日出版，第29页），内容是关于日本股市令人难以置信的超级大牛市。访谈中正好谈到“这次将会有所不同”的话题）

★采用技术分析并且十分富有的交易者，我从没遇到过。当然，通过“提供技术分析服务”来赚钱的人不包括在内，这些人是能致富的。

我看技术图表是为了知道已发生的事。技术图表会告诉我，这是一个失控的牛市，价格的上涨如同脱缰的野马。图表会提供给我事实，也就是价格走势的形态，但仅此而已

★正在筑底中的市场，其筑底的时间会非常漫长，可能长期在底部徘徊。要避免在市场筑底盘整的时期买入股票，要避免向死气沉沉的萧条市场投入资金，一定要等行情“催化剂”出现，在其改变市场方向、催发行情后再进场建仓。

威廉·欧奈尔

★不要在股价接近低点的时候买入股票。当股价脱离宽阔的底部整理区域，并且开始创出相对之前底部区域而言的新高，此刻才是买入股票的时候。要尝试发现并捕捉股价大幅显著运动（趋势性运动）开始的时刻，这样你就不会在股价盘整筑底、上下震荡，做无方向运动（非趋势性运动）时过早介入，从而也就不会浪费6个月或9个月的时间来坐等该股大幅上涨。在我们的交流讨论会上发现：98%的投资者不愿买入已创新高的股票

★3/4的股票将会与市场平均价格指数的主要、明显的运动方向保持一致。

★一种构筑顶部的方式是：市场平均价格指数创新高，但市场总的成交量却未放出，仍处低位。这就是告诉你，当前市场对股票的需求依然不旺，当前股价的上涨非常脆弱，并不牢固。如果是下跌以后的回升，即便能创新高，也只是反弹而已。

第二种构筑顶部的方式是：市场总的成交量在几天里突然增加，但指数的涨幅（以每日收盘价计算）却非常小，放量而滞胀。在后一种方式中，当市场平均价格指数开始构筑头部时，成交量可能已不能加速放大，因为成交量在价格上涨的途中已消耗殆尽，此时市场平均价格指数已无继续上涨的动力。

★确定总体市场方向的方法，那就是关注市场领涨品种的表现。如果牛市中的领头羊开始转涨为跌，这是市场见顶的重要信号。另一个需要密切关注的重要因素就是美联储的贴现率。通常，美联储提高贴现率两三次，市场就会开始有麻烦了，可能会转涨为跌。

★不能因为股价看上去很高就去做空。做空成功的要点并不是在股价的顶部去做空，而是在正确的时候去做空。只有当总体市场发出见顶信号才能考虑做空个股。

★原来在此整理区域买入股票的投资者，都已套牢亏损，一旦股价反抽该区域，许多套牢者急于解套离场，只要保本打平即可，造成该区域的解套盘极多。股价的反抽可能以失败告终，而反抽失败的时候也是抛售做空的良机。

★我所买进的任何股票，即便发生亏损，我也绝不让最大亏损超过7%，这是我订立的交易规则，决不猜测，决不犹豫。

★你必须认识到，你永远无法精准逃顶，所以当你卖出股票后，股价却进一步走高，你为此而自责，这是荒谬可笑的。

★在关键价位的放量是极具价值的提示，它预示该股已做好创新高、上台阶、继续涨的准备。

★在盘整期间，萎缩的成交量通常代表股价的整固，能为再一次上涨打好基础。

★个人最佳的投资对象就是共同基金，但问题出在，大多数人并不知道怎样进行基金投资。通过基金投资取得成功的关键就是“买入基金，置于一旁，坐等赚钱，不要多想”。当你买入基金，你需要持有15年或更长的时间，只有这样你才能真正赚大钱。但要做到这样，你需要具有持有不动的勇气，这样才能熬过这15年中三个、四个或五个熊市。一般投资大众可能把股票的交易方法用在了基金交易上，而把基金的交易方法用在了股票交易上

★投资新手喜欢采用限价的委托订单来买卖股票，即下单委托时把买入价或卖出价固定在他们设定的价格上。他们很少采用市价委托。这种限价委托的方法是糟糕的，因为这样做，投资者会为几美分的钱、小数点上的数字劳神费心，锱铢必较，但对更为要紧的价格总体运行趋势却疏于关注，因小失大。

保罗·都铎·琼斯

★在市场上不要意气用事，不要对市场耍男子汉气概。

★在交易时，我总是想到亏钱的可能，而不是想着赚钱的可能。

★我现在要比以前任何一个时候都要谨慎小心、诚惶诚恐，因为我已认识到交易这行的成功是多么的短暂，转瞬即逝，你就必须战战兢兢，始终如履薄冰

★很多人认为要抓住价格趋势运动的中段来赚所有的钱，即所谓“吃鱼要吃中段”。12年来，我通常会错过中段的肉，但我捕捉到许多底部和顶部，靠这个我赚到了钱，吃到了肉。如果你是进行趋势跟踪的交易者，试图抓到价格趋势运动中间一段的利润，那么你进场建仓后所设置的止损点距离你建仓价的距离必须远点，这样才不会轻易止损出局。这种设置止损的做法，我会感到不舒服，并不是我喜欢的（琼斯采用窄止损）。另外，市场价格仅在15%的时间里呈现趋势运动，其余时间里，市场价格做无趋势运动，来回震荡，不具明显的方向性。

★公众产生的最大错觉就是，市场能够被操纵。他们认为华尔街有一些集团可以操控市场上的价格运动。

★在交易时，我不仅使用价格止损，也使用时间止损。如果我认为市场价格将会突破，但到了时间止损的期限价格并未突破，那么即便亏损，我通常也会平仓出场。

★为什么大多数交易者会亏损？那是因为他们过度交易。“过度交易”意味着交易者必须做对许多次，只有那样才能刚好弥补高昂的交易成本。

★成功交易者的特质是什么？最重要的一点就是恪守交易纪律；第二点，你必须要耐心，坚定地持有；第三点，你需要有入场交易的勇气；第四点，你必须乐于认错止损，坦然接受亏损；第五点，你需要有强烈的求胜欲望。

★我始终牢记“耐心”二字，耐心等待合适的交易机会，正如在玩扑克时拿到差牌，你必须弃牌，输掉之前已下的赌注。另一方面，当交易的胜算极高，你应当更为积极，并可以尝试杠杆交易，这就如你在玩扑克时拿到一手好牌就应加码（甚至全押）一样。

范K.撒普博士（研究交易心理学）

★失败交易者的大体特征综合了以下各方面：

·内心的压力巨大，而且不具有抗压的能力，对人生的看法消极、悲观，总是预期出现最糟糕的情况。

·人格上存在严重冲突，当出错时总是责怪他人。

·没有指导自己行为的一套准则，而且更可能沦为随波逐流者，成为乌合之众中的一个。

·没有规划，做事杂乱无章，并且在交易中缺乏耐心，总想立刻就交易，现在就交易。

★要通过日内交易或短线交易赚钱，非常困难，不管是谁，因为日内交易本身难以成功。

★投机交易的两条基本成功法则就是“截断亏损”和“让利润奔跑”。然而这两条法则，大多数人却无法做到。遭受的小亏损会演变为中等的亏损，这种中等的亏损你更难承受，更难截断。最终，中等的亏损发展成为巨大的亏损，此时你已无力支撑，你会被迫承受，被迫止损。

当人们账面获利时，他们总想立刻兑现利润。他们会这么想，“我最好在盈利溜走前就马上兑现。”账面盈利变得越大，兑现利润的诱惑也就越大，而他们也就越难抗拒这种诱惑。

★如果你脑中满是忧虑，大脑中进行决策的容量空间都被忧虑的事所侵占，那么你就无法有效决策。

当人们身处压力之中时，他们连普通的决策都不想做，对于所有事，他们都想简化处理，成为随波逐流者，但随波逐流必将导致交易的亏损。

★交易赢家和交易输家最典型的差异就体现在对待亏损的态度上。大多数交易输家对亏损感到焦虑不安，然而成功的投机客懂得坦然面对交易的亏损，胜败乃兵家常事。

★金融市场如同大自然，它只会让参与者显现暴露自身的问题，而不会去解决这些问题。

★在一天交易开始时，你要重温你的交易法则；在一天交易结束时，你要回顾当天的交易。如果在当天交易中你遵循了交易法则，那么即便交易亏钱，你还是要自我表扬。如果在当天交易中你没有遵循交易法则，那么你要在内心回顾和检讨自己的交易行为。

★新兵射击时的信念是：•枪支是罪恶的工具，它们能杀死人。•如果用枪射击过多，射手的耳朵就可能会震聋。•如果射失目标，那不是射手的错，而是枪的错，是枪没有对准目标。

有两名顶尖射手，他们射击时的信念是：•要在战场上存活下来，射击精准至关重要。•射击、捕猎很有乐趣。•心理上的演练和准备对于射击成功非常重要。•如果我射偏，一定和我的操作执行有关系。

这两人中的更厉害的那个人认为，每发射中靶心的中央很重要（即便不会得到额外的点数）；而另一个人认为，是不是射在靶心的中央并无所谓。仅仅因为这一点点信念差异，导致其中一人的成绩总是好于另一人的成绩，

我工作中和一些顶尖交易者打过交道，我发现顶尖交易者所具有的信念是：•钱并不重要（正确的交易操作才是重要的）。•能够坦然接受交易的亏损。•交易就是一场游戏。•要取得交易的成功，心理上的演练和准备很重要。•交易尚未开始，他们早已胜券在握。

“人若全力以赴，天将遂人心愿。”如果你确实全身心地投入交易，那么不仅能确保你不会偏离交易的正道，而且会发生一些有助于你的事，这些事似乎是冥冥中注定的。甚至巨大的亏损其实对你也是有助的。反之，如果你在交易上没有全力以赴，那么你可能会说：“我已尽心尽力，但那些有助于我的事情并没有发生啊。”因为你并不明白，那些看似不利的事，其实对你也有帮助，可以转祸为福。

★有些人出错时，他们会责怪市场，会责怪场内交易者或自营交易商，会责怪内幕交易，会责怪自己的经纪人，或是责怪自己的交易系统。我们具有推卸责任的天性，当出错时不是自责反省，而是责怪他人。

对于这种作风，我们的社会起了推波助澜的作用。例如，近来媒体对于程序化交易大肆报道，实际上是想把人们在股市中输钱的原因归结为程序化交易的存在，而不是输家自身缺陷所致。然而，如果出错时，你责怪他人，推卸责任，不做自责反省的话，你就会重犯错误，因为别人都是外因，外因是你无法控制的。

当出错时，我们应该及时总结这次犯错的经验教训，一旦以后遇到类似的情况，你就能正确选择，不会重蹈覆辙。你必须认识到，你要对自己取得的业绩、成果负责，具备这种认识对于取得投资或交易的成功至关重要。交易赢家知道自己要对自己的交易业绩负责，而交易输家认为自己不必对自己的交易业绩负责。

理查德·丹尼斯

★当交易中遭受具有扩散效应、不稳定因素的亏损时，我就清仓离场，回家睡觉，干点别的事，在这次糟糕的交易和下一次交易决策间腾出一小段时，不要深陷其中。

★要避免急于翻本的心理，不要为尽快扭亏而投入资金甚至投入加倍的资金来进行交易。损失达到一定金额就会影响你接下来的判断，所以你在发生损失和下一次交易间要腾出一段休息时间，这样就可以平复心情，恢复冷静。

★把资金投入次优的交易，你是承担不起的。如果你这么做，等到赚大钱的时机到来，你早已筋疲力尽，资金耗尽了。即便到时你还有钱可以投入交易，因为之前在其他交易中的损耗、亏损，此时投入的资金金额也就相对较少了，好钢一定要用在刀刃上。

★就是把交易法则都登在报纸上，这些法则也没人会遵从的。几乎任何一个人都能很好地列出我们所传授交易法则的80%。人们无法做到的是，即便交易中身处逆境，遭受亏损，照样满怀信心、坚定不移地执行这些交易法则。

★我有一个合伙人，我们自高中起就是朋友。我们对每一件事都会有思想上的分歧。我和他的争论之一就是：我认为成功交易者所具有的技能可以浓缩、归结为一套交易法则，而他则认为成功交易者的养成要靠一种无法言喻、近乎神秘、主观或直觉上的东西，不是光靠交易法则就行的。

我们做了一个实验，去招募一批人，对他们进行培训，看看是否能培养出成功的交易者。我们尽自己所能对受训者进行培训，力图把我对市场所知的一切都加以整理，然后倾囊相授。我对培训的效果感到吃惊。这次培训的成效好得惊人。总共有23个人。我们淘汰了三个表现不好的受训者，而其余20个人每年的平均盈利大约在100%。

★在培训交易员时，我会有一个假设性的问题：假定你所知道的、关于市场的每一件事都指示你要“做多”，然后你电话告知场内经纪人，而他却对你说，我正打算做空，你该怎么办？如果接受培训的学员最终无法理解做多才是正确的，那么他就不适合我们的培训项目，不会成为成功的交易员。

★从单笔交易来看，交易成败几乎全部取决于运气，这其实和统计学有关。如果你做一件有53%成功率的事情，那么单做一次的成功率就是53%，但从长期来看，你反复做这件事情，成功率就趋近100%。

★我在交易这行已有近20年，在这20年里我得到的最宝贵的经验就是：在交易这行，你无法预期到的事和你认为不可能发生的事常常都会发生。

★各个不同市场上的价格运动形态是极为相似的，具有共性，股票市场要与其他市场分开看，是个例外。与商品期货市场上的价格波动相比，个股价格的波动更近乎随机。每只股票的基本面信息是不够多的，不足以使股价形成充分、显著的趋势性运动，不足以使股价运动摆脱随机特性。

迈克尔·马库斯

★在牛市中市场会忽略利空的消息，而对利多的消息反应会非常强烈。

★完全符合我标准的交易总会有的，但数量稀少，所以必须极具耐心。

★如果你建好仓，五分钟后你认为建仓有误，看上去不妙，此时不要心中暗想，“如果我这么快清仓离场，我的经纪人会认为我是一个白痴”。

★交易是绝对私人的事，你必须做好自己的功课，必须独立分析和判断。如果你的持仓底气和依据是“我持有某某头寸是因为布鲁斯·科夫纳也持有它”，那么你将不会有坚定持仓的勇气，你最好一开始就不要持有该头寸。即便他是极具才华的交易者，你还是要坚持自己的方法和风格。我有许多朋友，他们都是才华出众的交易员，所以我要经常提醒自己：如果我试图采用他们的方法或观点进行交易，那么我终将遭受亏损。

每个交易者都有所长，也皆有所短。有些交易者善于持盈，但同时会死扛亏损；另一些交易者会很快兑现利润，但也会很快止损。坚持自己的风格和方法，成败都源于自己的方法，利弊得失都会有。只要所用方法是符合交易基本原理的，而且适合自身特点，那么利会大于弊，得会大于失。但是如果你试图兼收他人的风格和方法，通常的结局是，你可能会集各种方法的缺点、劣势于一身。扬长避短只是美好的愿望，实际上各种方法、风格可能无法兼容。

】大众对于交易市场还有哪些错误的想法？有一种愚蠢的想法，那就是“阴谋论”，即认为市场可以人为操控，某些价格波动的背后隐藏着阴谋。我认识许多来自世界各地的杰出交易者，因此我能断言：在99%的时间里，市场自身的力量要大过任何个人或机构的外力，市场迟早会向它该去的地方，市场自身形成的运动方向没人能够改变。有时或有例外，但这种例外不会持续太久。

★如果交易是你生活的全部，那么其所来的刺激兴奋是折磨人的，是会令人痛苦的。成功交易者的生活和交易会保持平衡，他们在交易以外也有别的生活乐趣。你如果没有别的乐趣，没有别的关注和兴趣，那交易是撑不下去的，日子是没法过的。最终你不是因为无事可干而陷入过度交易，就是为短暂的失败苦恼不已、寝食难安。

布鲁斯·科夫纳

★交易的首要法则是，不要莫名其妙地亏大钱，当你感到搞不懂、弄不清的时候，那就离场，不懂就不做。

★技术分析确实很棒，我大量使用技术分析，但除非我搞懂市场价格变动的原因，否则我不会建仓、持有。

★我管理着6亿美元，如果从利润里拿出200万美元，准备投入咖啡豆期货的交易，这真的是小菜一碟、不足挂齿的事。但实际上会对我产生负面的影响，因为我在咖啡豆期货上势必要投入时间、花费精力，这样会分散我对外汇市场的关注，那里才是我交易的重中之重。

★只要运用的交易技术是正确的、出色的，即便最终交易结果是亏损的，我对输钱的过程也不会难以忍受，不会耿耿于怀。

★我真正寻找的是市场尚未达成共识、还未形成一致看法的时点（即市场趋势不明的时候）.一般的规律是，越不为人关注的地方，越有好的交易机会。

★要想赚钱，你必须满怀信心地持有头寸。当你追随其他人进行交易，持仓的时候很难具有信心。

★如果你有八个彼此高度正相关的头寸，那么就相当于你只交易其中的一个头寸，但该头寸的规模要扩大八倍，八个形同一个（还不如只选一个做）

★20世纪70年代，只用技术分析也能赚到钱，那时技术分析中的“假突破”非常少。现在，几乎每一个人都是图表分析专家，有数目庞大的技术交易系统。正是这些改变使通过技术分析赚钱变得愈发困难了。各种技术交易系统将自相残杀，走向灭亡。

★交易是少数赢家通吃的“零和游戏”，注定只有极少数人才能成为优秀的交易者。

★凭我自己多年的交易经验，对于任何一个级别的交易者，“冲动交易”都是致命伤，都是交易亏损的最大祸首。无论采用何种交易方法，一旦选定交易策略，交易者就应当恪守他的交易计划，要避免做出冲动的交易决策

迈克尔·斯坦哈特

★交易者主要关注市场价格的走向，关注整个大市或个股是上涨还是下跌；投资者更多关注的是，选出好的上市公司，买进其股票进行投资

★有一个普遍的观点认为，你应当在股价已经见顶并开始下跌时才做空股票，因为此时导致股价下跌的问题已大白于天下，此时做空具有很高的确定性。从某种意义上说，我能理解这种观点。或许这种做空股票的方法极为安全，采用这种方法做空你可安然入睡。然而我做空从不采用这种方法。我的看法是，要想在市场中赚钱，你不得不承担风险，必须要冒险。我总是在市场大众对该股喜爱有加，众多机构对该股热情高涨、趋之若鹜的时候做空该股。

★技术图表对我而言完全没用，股票的技术图表是异想天开、虚幻怪诞的东西。技术图表的基本内容就像这样：如果股价再多上涨一点，哦，真正的突破就产生啦，技术图表所表明的都是废话、空话和一派胡言。

★我尝试假定交易的对家知道、掌握的东西至少和我一样多。比如我在52美元买入德士古公司的股票，接着股价突然跌到了50美元。无论谁在52美元卖出德士古公司的股票，他具有的观点都和我截然不同。我有必要查明和弄清他的观点。

★常言道“大多数人总是错误的”，所以站在大众对立面的人（即逆向交易者）一定总是正确的。但是现实生活并不是这样演绎的。当利率首次到达8%，接着到达9%、10%，有许多人充当逆向交易者一路不断买入债券，结果在债券收益率持续走高并创下历史新高的情况下，他们因为逆向买入做多而亏损累累。做一个理论上的逆向交易者和进行实际的逆向交易有着非常重要的差别。作为一个成功的逆向交易者，你需要准确选择进场时机并且你所建头寸的规模要恰到好处。如果建仓规模太小，这样毫无意义；如果建仓规模太大，只要你在选择进场时机上稍有差池，就会亏光出场。进行逆向交易要求具有勇气，能够担当以及了解自己的心理承受能力。

★现在的股市和20年前的股市相比，有更多的聪明交易者，而那时聪明玩家的数量相对较少。20年前的机构交易者，通常都是一帮来自布鲁克林区、乳臭未干的小子，语无伦次、收入卑微、莽撞冒失。那时我初涉股海，开始交易，赚钱如探囊取物，易如反掌。

★1967年，通常能看到经纪公司发布的对麦当劳每股收益的预测报告，其预测的时间可以达到2000年。因为人们那时认为公司能以稳定并且可预见的方式成长，所以他们能够预测公司长期的收益，人们相信美国，相信美国经济的稳定增长。

★交易这行的诱惑之一就是，有时最一无所知的人也能交易得很好，也能赚到大钱。这是非常不幸的，因为它使你产生这样的印象，即你无须具有专门的知识和技术，不必具有职业的精神也能做好交易，这是一个巨大的圈套和误区。我给任何人的重要建议就是，要认识到交易是竞争异常激烈的行当，当你决定买入或卖出股票时，你的竞争对手、你的交易对家也正在全力以赴，和你做着同样的努力。在许多情况下，你交易的对家就是那些职业交易者，权衡各种不同因素后，你一般不是他们的对手，将被他们击败。

★在交易上你能玩的品种越多，你的交易处境越好，做空、对冲、债券市场、期货市场以及其他交易种类和市场，只要有利可图，时机得当，力所能及，你都可以做。

艾迪·塞柯塔

★骄傲和期盼、恐惧以及贪婪一样，都是会让人跌倒栽跟头的绊脚石。当我在交易头寸上付诸个人的情感时，交易上最大的错误、疏忽就随之产生。

★试图在屡遭亏损的时期进行交易，此时的交易情绪是极具毁灭性的，“急于翻本”会产生致命的后果。

★我觉得我的成功来源于对交易市场的挚爱。我对交易充满热情，并不仅仅是个人爱好或职业选择，交易是我生活的全部。

★如果你自己真正热爱交易，那就继续做下去；如果不是，那就不可能成为杰出的交易者。

★我不认为交易者可以非常长期地遵循某一交易法则，除非该交易法则已能完全反映交易者的交易方式和交易风格。打破原有交易法则的时刻最终会到来。届时交易者不得不放弃或改变原来的交易法则，或是又找到了一套新的、自己能够遵循的交易法则。

★价格运动形态的相似性不会因市场而异，股票市场和其他所有市场都截然不同

★优秀的交易者和杰出的音乐家、出色的运动员一样，在各自领域都具有特殊才能，这种交易才能是与生俱来、如影随形的。我认为交易的天分难以靠后天的努力来获得。失败的交易者在“重塑自我，向成功交易者转变”方面几乎无所作为，“重塑自我”，那是成功交易者才会做的事。

★我们与生俱来的、内心真正强烈的渴望是天赐之福。满足这种渴望所需的方法和手段，上天也会赐予我们。我认为，成功与否和你能否找到并且遵循自己内心的召唤有关（即能否做自己真正热爱的事），而与你能否获得财富无关。

拉里·海特

★人无法改变，人性亘古不变。这就是交易游戏能够一直玩下去的原因所在。1637年，荷兰郁金香从5500荷兰盾崩盘后一直跌到50荷兰盾，跌幅高达99%。或许你会说：“现在的交易已与那时不同，已焕然一新，那时的人们原始愚昧，那时资本主义尚处萌芽时期。今天我们已非常成熟、理智。”那好吧，请看1929年发生的股灾，那时空气减压阀公司的股价从233美元的高点下跌，一落千丈，一直跌到31美元，跌去87%。或许你又会说：“兴盛的20世纪20年代是疯狂的时代，但现在一切都已截然不同。”那就前进到1961年，有一家叫得州仪器的公司，其股价从207美元开跌，最终跌到49美元，跌幅高达77%。如果你认为我们遗忘了成熟理智的20世纪80年代，那你必须要做的事就是看一下80年代白银价格的走势，白银价格从50美元的高峰下跌，最终跌到5美元，跌幅达到90%。

Ps:还有2000年互联网泡沫、2008年次贷危机、2023年游戏驿站

★你的交易次数必须足够多、下注次数必须足够多（即统计样本必须足够大），这样只要交易的期望值为正，你就能最终盈利。保险业务是很好的类比对象。对于一个60岁的老人一年后的生存概率，你绝对无法预判。然而如果面对10万个60岁老人，一年后有多少人仍将健在，你能做出很好的估计。

★我有一位因交易期货而导致破产的朋友。对于我严格遵照机械交易系统进行交易，他无法理解。某天我们在一起打网球时，他问我：“拉里，你用那种方式（即遵循交易系统进行交易）进行交易，不觉得枯燥乏味吗？”我告诉他：“我不是为了刺激、兴奋而交易，我交易是为了赚钱盈利。”也许听上去有点粗俗，但却是金玉良言。

★用于生活开支的钱永远不可投入交易，从交易的角度来看，你最多交易亏光，但不会影响你的日常生活，情况不会进一步变糟。

★交易时所承担的风险绝非儿戏，不可等闲视之，不能轻易犯错。不仅是我个人曾因为轻视风险而在交易中遭受创伤，我在整个交易生涯中也不断目睹、见证了其他我所知道的人因为不敬畏“风险”而遭受重创。如果你不进行风险管理，最终风险会让你吃尽苦头。

大卫·瑞安

★通过分析数百只超级大牛股，我们发现，在许多情况下，许多牛股的每股收益之好确实已众所周知，其股价可能也已经有所反应，但其股价还会继续上涨一段时间（甚至会上涨很长的一段时间，只要其每股收益能够保持优良、保持持续增长），不会马上“见光死”。

★当整个市场疲弱、走熊的时候，即使某股的每股收益再好，其股价也会受大盘拖累，无法上涨，会走平甚至下跌。但股市一旦走牛、趋强，大盘对个股上涨的压力就会逐步消除，这些每股收益良好的个股就会大幅上涨，迭创新高

★股价的翻倍表明股票背后一定有不同寻常的事情发生，如果是利多的东西，那么股价的翻倍只不过是股价上涨的起步阶段，股价可能会继续翻倍。

★当股价无力向上突破反而向下突破整理平台，此时就是我清仓卖出的时候。

★如果在股价创新高的那天成交量成倍放大，就表明有许多人对该股感兴趣并且在买入，这样带量突破创新高往往不会出现价格回拉，价格不会反复拉锯，这种突破创新高是有效的。

★威廉·欧奈尔会告诉你，卖出做空个股要比买入做多个股难上3倍。欧奈尔曾言，他在过去的九次熊市里，只有两次熊市是靠做空个股而显著盈利的。他认为，身处熊市，你所能做的就是离场观望，守住现金。

★如果牛市里的领头羊，龙头股开始倒下，由涨转跌，这是熊市将要形成的信号。

托尼·萨利巴

★你必须能讲这样的话：“我的交易方法对这种类型的市场是有效、适用的，但我们现在所处的市场并不是这种类型的市场。”

汤姆·鲍德温

★Q:那些刚开始场内交易的人，起步五年后，其中没有输光本金，没有黯然离去，能依然留在场内，能在交易中存活下来的人，其比例有多高？

A:不超过20%，我可能还说高了。

Q:那些刚开始场内交易的人，其中能通过交易至少赚到几百万美元并且能始终拥有的人，其比例有多高？

A:1%吧。

★在交易这行，你必须完全漠视金钱，不能把钱看得太重。把钱看得太重会导致交易操作出错，你不能为钱而交易。你不能把盈亏的数字转换为有形的实物。“这笔交易我输了100万美元，这笔输掉的钱够我买一间大房子。”

★Q:交易者X是一位出色的交易者，并且持续取得成功，好运连连，如果你想做空的时候，他却正在做多，你会怎么办？

A:我会犹豫、停顿，或许会放弃做空。

★如果你赚到很多钱，你会很快开始自以为是，认为自己绝不会出错。一旦你认为“老子将是天下第一”，你就会遭受重挫。

★有违传统、不同寻常的止损方式：止损不要过快，不要过于仓促，而应耐心等待离场的良机，对离场的时点要进行选择。当市场价格朝不利于你的方向大幅快速运动时，此时并非止损离场的良机，通常是离场的最坏时点。此时不要急于离场，要忍受账面亏损带来的痛苦，只要稍作忍受和等待，就能找到更为有利的平仓离场时机。

马丁·舒华兹

★我每天工作近12个小时。我不工作就难受，我的交易态度是，我总是要比我的竞争对手准备得更好、更充分。

★当利好消息出台，市场不涨反跌，表明市场非常脆弱，市况欠佳，而当利空消息出台，市场不跌反涨，表明市场非常强劲，市况良好。

★有些人说，“我从未见过富有的、采用技术分析的交易者。”我一直觉得这些人非常可笑。他们这种说法，我喜欢哦！这些人对于技术分析的看法是多么傲慢自负而且荒谬愚蠢。

★无论何时，每当身处艰难岁月、危机时刻，我总是力图防守、防守、再防守。要保住已赚到的钱，要守住已拥有的财富。不要用你的全部身家来冒险，冒险不能危及家庭的财产安全。在那时我不需要赚更多的钱，我要守住已赚的钱，然后再稳当赚钱

★在大多数行业中，大多数人总是忙于掩饰自己的错误，但作为交易者，你必须直面你的错误，你无法掩饰，因为你交易业绩的数字不会撒谎，你的交易错误都体现在其中。

★如果大盘已创新低，而该股还未创新低，则表明该股远强于大盘，其走势比大盘走势要良好。

★在交易获利成功后，我会休息一天，以此犒劳、奖励自己。我在某一时期发现，我维持交易连续大胜的时间很难超过两周。曾经有一个阶段，我能在12天里连续交易盈利，但最终筋疲力尽，对交易感到疲惫不堪。因此，在一轮大幅盈利后，我会力图把交易规模降低，而不是“赢后加码”。就我的交易而言，大赚之后必会遭遇大亏。

★当你最害怕的事并没有发生，此时你或许应该加仓，而不是清仓或减仓。因为这种市场现象暗藏深意，即此时市场上有一股潜藏的力量，这股力量的建仓方向与你这笔头寸的建仓方向是一致的。

★我止损一向很快。止损快或许是我交易成功的关键。你总会有机会把止损造成的亏损弥补回来，但如果你想打平离场，你对交易的想法就会不同了，你会死抱不放甚至亏后加码，这是错误的想法。止损后再看市场行情会非常透彻清晰。因为当你持有亏损的头寸，你所感到的压力会使你陷入精神紧张，所以此时你是无法看清行情的。

★失败的交易者会说“等到保本打平的时候，我会清仓离场”。为什么打平离场对他们而言如此重要？因为打平保本就不算犯错，这样就能捍卫自尊，保住颜面。“让自尊心见鬼去吧，赚钱才是最重要的”，我能说出这种话的时刻就是我成为成功交易者的时刻。

结语：《金融怪杰》出版已经过去35年，书中记录的这些人，当时是很成功，但现在是否依旧成功呢？

如果依旧成功，说明他们说的大概率是对的，他们的方法具有可持续性，确实值得学习。也说明杰克D.施瓦格挑选访谈对象的能力很强，具备一定的挑选管理人的能力。

如果他们已经销声匿迹，那或许说明交易确实很难，过去成功不代表未来还能成功，我们就要考虑，自己是否要坚持学习做交易了。