一：设计电脑交易程序
艾迪·塞柯塔在金融业内名头并不响亮，投资大众对他认识的不多，举例说，第一位出现在投机智能栏的马加斯清清楚楚的说明，自己最初由失败的投机者摇身一变成为出色的职业炒家艾迪·塞柯塔的指点迷津功不可没，1970年初艾迪·塞柯塔在一间大型经纪行工作，自行设计及发展一套电脑买卖的程序系统，由于管理层的多番打扰，成绩为如理想，艾迪· 塞柯塔对自己满怀信心决定自行创业，为自己炒卖，同时管理小量的基金，根据自己设计的电脑买卖程序系统作出买卖的决策。 由72年到88年成绩超人，以其中一个户口为例，五千美元开始，至88年为止，增长超过250000%，如果将期间客户提款的数额拨出计算，增长率更高，艾迪·塞柯塔管理的基金长时间的高速成长，似乎尚无其他炒家可以与之比拟，史惠加访问马加斯的时候，马加斯大力推荐[你必须访问艾迪·塞柯塔他不但是极出色的炒家，而且是极出色的思想家，艾迪· 塞柯塔买卖的基础全部以电脑发出的讯息作为依据，报价机退避三舍。
艾迪·塞柯塔开始投机生涯，也难免尝尽酸甜苦辣，1960年末美国财政部停止出售白银，艾迪·塞柯塔认为此举将会导致白银价格上升，一心以为鸿福将至，开立期货户口，准备大展身手，在等候入市机会的时候，经受不住经纪的引诱艾迪·塞柯塔沽空黄铜，结果最终以止损离场，金钱及信心同时惨受折磨，痛定思痛之余，精心等待买入白银的良机，可惜购入白银之后， 银价开始回头下跌，消息利好，而价格反而回顺，其实是投资市场常见的事情，但对于当时的艾迪·塞柯塔来说，自然造成惨痛的经验，入市后不久在次止损离场，市场的变幻莫测，令到艾迪·塞柯塔深感诧异，百无聊赖之际，理唐志仁发表议论，认为电脑的买卖系统，纯粹以跟随大势趋势作出买卖的决定，就足以在投机市场上大派用处取胜胜利，艾迪· 塞柯塔出身于麻省理工学院电子工程系。 但对于投机心理学极有研究，心理学方面的研究成果，对于炒卖成功艾迪·塞柯塔承认占有重要地位。 艾迪·塞柯塔过人之处，尚包括观察入微，及反应敏捷。 举例来说，史惠加习惯将手表拨快，避免迟到。 艾迪·塞柯塔在接受访问期间，便问[你将手表拨早若干时刻]，艾迪·塞柯塔给人的感受。 不但炒卖成绩出众，兼且已经寻获生活真正意义，天下海阔天空任我飞翔。
二：英雄無用武之地
艾迪·塞柯塔首次与投机行业结下不解之缘，他在一间大型经纪行担任分析员，并且负责设计电脑买卖系统。 由于艾迪·塞柯塔设计的电脑程序证实可行，经纪行通过数百名营业员向外界推销该套买卖程序，同时吸引数百万美元的资金，根据电脑讯息的指示进行买卖，在1970年代初期，几百万美元已经属于相当庞大的管理基金，可惜试验成绩并不理想，导致艾迪·塞柯塔毅然决定辞职，自行创业，理由甚为简单，管理阶层经常漠视电脑发出的买卖信号自作主张作出决策， 结果便是炒的一团糟，下面举出一个典型的例子，糖价在五仙的价位，电脑分析系统发出买入讯号，管理阶层认为不宜冒险进货最好在糖价回吐二十点的时候才购入，期糖的价格义无反顾头也不回的继续上升，决策层认为不宜进货，最好在糖价回吐二十点才加入战斗。 价位仍然上升，若无买入的机会，最后决定等候回吐五十点才是适合的入货时机，三反四次的错过上车的机会之后，糖价突破九仙大关，决策者这时反而认为牛市形成，机不可失，为管理基金购入期糖合约，结果期糖随即见顶回落，电脑接着发出沽出的讯号，决策同事在次视若无睹，自然一败涂地，全无纪律的买卖方式，令到英雄无用武之地，艾迪·塞柯塔除了自行创业之外，在无其他对策。
问：阁下毅然辞去分析员的工作，除了因管理阶层多方阻挠，令到基金成绩未如理想之外，可有其他原因？
答：有，管理層希望我修改電腦買賣程式，以增加買賣的頻率，賺取較多的傭金。
问：修改程序，是否是艰巨的工作？
答：易如反掌，但做的次数多，出错的机会也比较多，并非明智之举，若依照管理层的意愿去做，买卖成绩将会受到不良影响。
問：公司明白你的苦衷嗎？
答：剛好相反，管理層堅持要修改程式。
問：道不同不相位謀？
答：为了对客户负责，我决定辞去分析员的工作，改任期货经纪，管理少量的户口。
问：经纪生涯为期若干？
答：前后不过两年，最后转任基金经理。
问：为什么？
答：担任经纪或多或少会为佣金著想，对客户来说，并不公平担任基金经理，则纯粹靠真功夫创天下，要炒卖胜利才可以得到管理费及分红。
问：仍以自己设计的电脑程序作为入市的根据？
答：对，但不断改良。
問：管理基金的成績，可否透露一二？
答：实际成绩，我暂时不打算公开，但其中一个户口可以作为代表，在1972年以五千美元开始，16年后赚取一千五百万美元以上，如果按照历年来户主提取的款项计算在内，成绩更加理想。
三：天人合一
问：阁下历年战绩非常突出，为何投资界的人士并无蜂拥而至要求加入？
答：非也，我經常收到加入基金的要求，但我甚少接納新的戶口。
问：生意道门，也拒绝不理？
答：宾主之间的互相了解，才可能够合作愉快，因此对于要求加入的新客户，必须仔细调查，认为合适才接纳。
问：审查的要点包括什么？
答：主要是客户对管理基金的态度，事实上，经理与客户的关系异常微妙，倘若，客户对于短期得失过于关注，将会影响基金经理的表现。
问：换言之，客户应该将眼光放在长期收益方面。
答：对，如果客户能够充分支持我的买卖方式以较长时间去衡量损益，可以畅所欲为，自然事半功倍。
问：开始时有多少客户参加？
答：大约六至七个，当时士1970年初期。
问：最初的一批客户，尚有多少继续宾主关系？
答：四个。
问：已经停止户口的损益如何？
答：其中一个客户赢了一千五百万美元，感到心满意足，提款后自己买卖，另外一位客户取得一千万美元的利润后决定归隐，在海边的地方购置房产，享受田园之乐。
问：什么帮助你设计第一套程序买卖系统？
答：理查德。 唐志仁的五日与二十日平均线交叉系统。 及他的每周买卖制度，都是启发我的导师，事实上，今日小弟略有所成，唐志仁的功不可没。
问：也就是说，以第一套电脑程序买卖系统的平均线作为设计的基础？
答：对，以五日与二十日平均线交叉理论为主，略为经过修改，计算方式以EMA的办法处理。
问：为何不用传统的方法计算？
答：EMA的计算方法较为简便，出错的机会较低，第一套买卖系统以平均线为主，但每一个炒家都会拥有其独特的性格，因此，必须因材施教，将买卖策略加以修改。
问：未作更改之前，阁下与原始的系统是否可以相辅相成。
答：原来的买卖系统极为简单，但不容许作出越轨行为，因此经常出现个人的灵感与电脑的讯号互相矛盾的情形，令我感到非常困惑。
问：最后终于以电脑讯号作为买卖的根据？
答：经过修改的电脑程序买卖系统加入了杰出炒家的买卖规则，足以信赖，与本人合作无间。
四：失败的经验
问：多年投机生涯当中，可有某一年的成绩较为差劲？
答：有，以1980年的表現最劣。
问：道理何在？
答：商品期货以大牛市告终，而我的好友心态一时未能扭转过来，经常在低位买入，及尝试持有好仓面对一面倒向下的市势。 成绩自然未如理想。
问：在此之前欠缺大型熊市的经验？
答：对，因此不得不以真金白银换取宝贵的教训。
问：当时阁下的风险管理制度是否失去作用？
答：实际上，电脑分析系统指示暂时离场而我则坚持继续作战，同时不断去寻找市势的顶点或者底点，结果在过渡抛售的情况下，持续下跌，令我投资损失不菲。
问：最后如何了断？
答：暂时停赛。
问：对出入行的炒家，阁下可以提供什么忠告？
答：将投机资金交与出色炒家代为炒卖，同一时间选择自己喜欢的工作努力耕耘。
问：阁下的买卖规则包括什么要点？
答：
第一，減低損失，儘早投降。
第二，贏要贏到盡，有風駛盡帆。
第三，減低入市注碼。
第四，遵守纪律。
第五，在适当的时间修改买卖规则。
问：阁下谈到一方面要遵守纪律，另一方面则需修改买卖规则，两者之间，如何能够共存？
答：鱼与熊掌，必须兼得。
问：在什么时间修订买卖戒条？
答：大部分时间我都会遵守纪律，根据既定规则。
问：可曾有难于跟随既定规则的买卖经验？
答：遇到上述情况在没有应付的方法的时候，便自动停赛放假去也，直至心情平静，可以循规蹈矩方再次投入战场。
问：换言之，任何一个炒家，都不可能长期跟随既定的规则进行买卖？
答：第一，规则符合炒家的个性。 第二，日久生厌，是人之常情，因此作为杰出的炒家，买卖规则必须不断改进，才能取得出色的战绩。
问：从事投机买卖，勇气是否重要？
答：非常重要。
问：如何训练，才可能达到充满信心的阶段？
答：透过默想，沉思作战方法。 训练潜意识发展潜能，日久有功，效力自然显示。
问：说来容易，是否可以轻易训练成功？
答：第一，要持之以恒。 第二，必须认真从事。 否则将会变成做白日梦，必须分清楚灵感与空想之间的分别。
五：趋势是你的朋友
问：图表分析是否有助于投机买卖？
答：炒卖成功，跟随趋势行事，是必要的条件。 正确分析图表，有利于认清市场的趋势，一如滑浪风帆，图表分析可以协助你认清水流的倾向及特点顺势而行无往不利。
问：1987年的股灾，阁下战绩如何？
答：股灾当日，有所得利而且整个月计算，甚至一年总和，我都站在胜利的一方。
问：股灾对于阁下，全无影响？
答：月有阴晴圆缺，世事岂有完美，股灾当日，由于抛空了利率期货，略有亏损。
问：跟随趋势买卖的炒家，87年股灾时表现如何？
答：大部分应有所斩获，最低限度，应该已经平好仓，避过大灾难认真依章办事的，则会抛空期指和股票大获全胜。
问：近年职业炒家日渐增加，市场走势，会否因而出现转变。
答：与五年或十年之前比较市场倾向，依然故我，并无本质上的变化。
问：阁下管理的基金日趋庞大，买卖张数增加，是否造成不便？
答：买卖张数较多，略有困扰，但如能得到能干的经纪协助，实际上困难不大。
问：能干的经纪，要具备什么条件？
答：有经验，同时具备专业的态度，另一方面，与志同道合的炒家倾谈，也是有益及有建设性的事情。
问：阁下战绩彪炳，卓然成家，对于市面其他顾问的意见，是否尚有兼顾？
答：透過經紀報刊及經紀專遞的消息。 我對大部分了然於胸。
问：根据该等意见入市可有斩获？
答：大致来说，胜负均等，但部分专家有沾沾自喜的态度，可以断定将会惨败终场。
问：投资通信之类的刊物应该如何看待？
答：出色的炒家，專責炒賣，妙筆生花的撰寫通信，各盡所能，各取所需。
問：言下之意，可以不理。
答：对。
问：在决定入市买卖之前，其他炒家的意见，是否要加以考虑？
答：完全不理，尤其是信心十足的意见，更加没有参考价值。 市场老手只会说：[看来机会甚高][或类似判断态度审慎，然而命中率甚高]。
问：在什么时候开始，阁下认为可以成为长胜将军？
答：长远以来，我都在两个心理状态之下来回跳动。 第一，我战无不胜。 第二，以往佳绩，幸运成分居多。 每当我信心十足的时候，接着便会出现一连串的败仗，惨不堪言。
问：谚语说：[满招损，谦受益]岂非大派用场？
答：是我的座右銘，不敢或忘。
六：报价机可免则免
问：对于通货膨胀，美元及黄金的长期走势，阁下看法如何？
答：通货膨胀是新陈代谢的必然阶段，世界货币最终下场是一文不值，黄金将会成为储藏的对象。
問：傑出的炒家，天分是否重要？
答：一如出色的音樂家，或者運 動員天分是成功的重要條件，天分與成功炒家合而為一，根本分不開。
问：天分与勤恳两者孰重？
答：难分难解。
问：投资买卖与阁下的私人生活，如何配合？
答：事实上两者已经溷为一体，我的生活便是不停的投资买卖。
问：阁下办公室之内，似乎并无报价机的踪影？
答：设置报价机等于将老虎机设在写字台上，后果便是不停向老虎机奉献，直至山穷水尽。
问：然则，又如何作出买卖的决定？
答：每日收市后，取得价位资料，交由电脑分析，然后制定入市的策略。
问：阁下炒卖成功，市场分析及心理分析，两者重要性如何衡量？
答：心理分析是推动工作热忱提高市势分析的素质。 辅助行动，可以说，正确的心理分析是驾驶员，而市势分析，则是精确的地图。
问：阁下对心理学素有研究，请问如何判断某人是成功的炒家？
答：成功的炒家，从事任何行业均有出色的表现。
艾迪·塞柯塔认为炒卖成功时，在市场取得应有的利润至于失败的一群，输钱后可以四处诉苦受到亲友的关怀，变相的透过输钱赢到同情，也算是胜利者。
投机技巧未臻化境，而又想在投机市场分取一杯羹者，可求助于杰出的炒家，另一方面，潜心自学或者参加各类研讨会和投机理论课程，也是进步的途径。
艾迪·塞柯塔之二基本分析本無用
从来不看报价机
在著名交易员麦可·马可斯眼中，塞柯塔不只是了不起的交易员，更是一位天才; 因为塞柯塔所获的投资报酬率高得令人难以置信. 此外，他还提出了每个人都能在市场上如愿以偿的观念，值得投资人深省.
艾迪·塞柯塔尽管在金融圈内名不见经传，但是他的成就确实可以名列当今最高明的交易员之一，1970年代初期，塞柯塔受雇于一家经纪公司，他在这段期间，开发出第一套代客户操作期货的电脑交易系统。 这套系统获利能力颇高，但是该公司管理层的横加干预与猜忌，却使其功能大打折扣。 这段不愉快的经验是促使塞柯塔决定自立门户的主宰因素之一。
自立门户·缔造佳绩
塞柯塔自立门户之后，就用这套电脑交易系统为客户和自己操作。 在这段期间。 塞柯塔所获得的投资报酬率高得简直令人难以置信。 例如他的一位客户在1972年投资他5000美元，到了1988年中，其投资报酬率达2500倍。 就我所知，没有一位交易员能在这段期间获得如此高的收益。
在着手写这本书之前、我根本没听过塞柯塔的名字。 然而在我采访麦可·马可斯的时候，马可斯却多次提到塞柯塔，并且强调塞柯塔对其交易事业颇多助益，在访问结束后，马可斯对我说：“你知道吗？ 你实在应该去采访艾迪·塞柯塔。 他不只是一位了不起的交易员，更是一位天才。 ”
马可斯替我打电话约塞柯塔。 我在电话中向塞柯塔说明纂写本书的主旨，于是塞柯塔答应我接受采访。
塞柯塔是在家裡從事交易的。 他住在加州東部的大花湖(LakeTahoe)畔。 在採訪之前，塞柯塔和我在湖畔散步。 那是一個冷例的清晨，田園景致頗富詩意。 塞柯塔的工作環境與我在華爾街簡陋的辦公室相比，簡直有天壤之別，我心中不禁湧起嫉妒之意。
塞柯塔的交易风格和我所采访的其他交易员迥然不同。 他的办公桌四周并没有安装大排的报价机，事实上，根本连一部都没有。 他进行交易之前，也只不过花几分钟操作其电脑程序而已。
睿智敏銳·觀察入微
在与塞柯塔的交谈中，我深深折服于他的睿智与敏锐，他好像总是能够从各种角度来观察事情。 在谈分析技术时，他有如一位科学家（事实上，他拥有麻省理工学院电机工程学位），随手可从电脑中叫出他自己发展的电脑程序和所设计的图形。 然而，当话题转移到交易心理时，他又立刻变成一位观察敏锐的行为学家。
其实，塞柯塔最近几年确曾深入研究心理学。 就我的观察，帮助人们解决切身问题的心理学，已经成为塞柯塔生活、分析以及交易不可或缺的要素。 对塞柯塔来说，交易与心理其实是一体的两面。
塞柯塔的成功不只限于交易而已。 事实上，他已经找到自己的生活方式，而且懂得如何享受生活。
问：你最初是如何与交易搭上线的？
答：1960年代末期，我判断当时美国财政部在停止抛售白银之后，银价会上扬，于是我开了一个商品保证金交易账户，等待这一天的来临。 然而在这时候，我的经纪人说服我放空铜期货，导致我亏损。 于是我又回到白银，坐等白银多头市场的来临。 最后，这一刻终于到来，我开始买进白银期货，但是出乎意料之外地，白银价格却开始下跌。
我起初简直无法相信银价会回跌，可是事实摆在眼前，不由得你不信。 我因此对市场的互动关系与动作更加感到好奇。
在那段期间，我读到一篇文章，讨论如何以机械式的趋势追踪系统在市场上致胜。 我当时认为这种理论根本行不通，于是我设计了一套电脑程序来测试这种理论。 结果，那篇文章所介绍的理论竟然证实无误。 尽管直到今天，我还是无法确定我这一生真正需要的是什么，然而研究市场行情以及用资金来支持我对市场的看法，却是我最感兴趣的生活方式。
不计酬劳投入交易行业
问：你第一个与交易有关的工作是什么？
答：我第一个与交易有关的工作是1970年代初期在华尔街的一家经纪公司担任分析师。 我被派到鸡蛋与小鸡期货市场部门工作。 才刚进公司拥有提供交易意见给客户的权力，我感到洋洋自得。 后来我写了一篇文章，建议投资人暂时不要涉足鸡蛋与小鸡期货市场，但是这篇文章遭到管理层的大肆挞伐. 原因是这篇文章显然在阻止投资人进场。
当时，我希望用电脑来进行分析工作。 你要知道，在当时，电脑只不过用来从事计算工作的机器而已。 而我对电脑的兴趣过于浓厚，最后竞导致电脑部门主管误会我要抢他的饭碗，于是对我的工作百般阻挠。 我在这家经纪公司勉强待了一个月之后，便决定辞职。 我的部门主管把我叫进办公室，询问我辞职的原因。 我想这是他第一次有意和我讨论问题。
我后来进入另一家经纪公司工作。 这家公司当时正处于改组阶段，管理层尚未完全建立，我于是趁机在周末利用该公司的计算机测试交易系统。 公司当时拥有一部IBM360电脑，而我大约花了半年的时间，以10种商品过去10年的数据，测试四种交易系统中上百种的操作规则。 今天，这项工作用个人电脑大约只要花一天时间就够了。 言归正传，经过测试，我证实趋势追踪系统的确可以运用在实际的市场交易上。
问：既然你是在周末才进行交易系统的电脑测试工作，我想你实际的工作应该不是这个。 你当时在该公司负责的工作到底是什么？
答：我真正的工作是替路透社的电报机换纸，以及把电报机所传来的新闻贴到墙上。 可笑的是，公司雷根本没有几个会去看这些新闻，于是我干脆自己读这些新闻，并且把较重要的内容传送给经纪人。 这项工作的好处之一是，我可以因此观察到许多经纪人的交易手法。
问：我份工作听来根本就是充当公司小弟嘛，你怎么会愿意接受这样的工作？
答：既然我已经决定要加入交易这个行业，就不会在乎工作内容与待遇。
问：你为什么不留在原来的公司？ 至少你在那里还是一位分析师？
答：因为那里的工作环境很难让我发挥。 我不赞成管理层横加干涉分析师的工作，甚至在分析师主张目前不宜交易的时候对其施加压力，要求他们改变对客户的建议。 况且，在那儿我根本就无法使用电脑来测试交易系统。
开发大规模交易系统
问：你在进入第二家公司之前，难道就知道他们会允许你使用电脑吗？
答：我不知道。 不过，该公司当时正在进行改组，在若干主管遭到解雇。 我猜想，既然该公司有许多部门主管都出缺，管理阶层是无暇顾及到我使用电脑的事。
问：你研究电脑化交易系统的工作后来进展得如何？
答：最后，管理层终于对我的研究成果感到兴趣。 我开发出第一套大规模电脑交易系统。
问：你所谓的“大规模”是什么意思？
答：这套程序后来经由公司数百名业务员推销到市场上，在其管理下的资金共有约数百万美元。 在1970年代初期，这是一笔相当大的金额。
問：你如何讓管理階層支持你的研究工作？
答：他们与理察·唐契安（Richard Donchian）相识，而他又是趋势追踪交易系统的先驱，因此，他们原木就具有以交易系统从事交易的观念。 更何况电脑系统在当时算是一个新名词，在市场上也颇具有吸引力
问：你的交易系统在当时的表现如何？
答：相当不错。 但是，问题在于管理层无法完全信赖该系统所发出的指示。 例如交易系统有一次在砂糖以5美分成交时，发出了买进的指令。 但是管理层认为当时砂糖已经超买，因此不理会这个指令。 然而砂糖价格持续上场，管理层于是决定只要砂糖价格下跌20点（100点为1美分）就买进。 可是，砂糖价格仍然继续挺扬，管理层于是又改变策略，只要价格回跌30点，就立即买进。 但是砂糖价格当时根本没有回调。 最后砂糖价格上涨到9美分，而管理层直到这时候才相信这是多头市场，于是决定立即买进以免价格进一步扬升。 到于结果，我想你也猜得出来，砂糖价格没多久就开始回跌。 可是，管理层根本没有想到这是忽视交易系统所发出的指令，而犯下的严重错误。 就是因为这项错误，才导致一笔原本可以大赚的交易变成大亏，而这也是我后来辞职不干的原因之一。
问：你辞职的其他原因是什么？
答：管理层要我增加交易系统所发出交易指令的次数，这样他们可以多赚些佣金。 我向他们解释，这么做只会减低该交易系统的利润率，可是他们根本不在乎。
客户态度攸关操作成绩
问：你辞职以后到哪里去了？
答：我只是离开公司的研究部门，而转到经纪部门发展。 不过，两年之后，我又放弃经纪人的工作; 而改做资金经理人。 这样的转变，使我脱离以佣金为生的生活方式，而改以分享客户利润维生。 我觉得赚取佣金是一种剥削客户，而且毫无生产性的谋生方式？
问：你离开公司的研究部门之后，仍继续使用那套电脑化交易系统吗？
答：是的。 不过，该系统多年来已做过多次改良。
问：你能谈一下你的操作成绩吗？
答：我只对外公开我 操作成绩的“样本”。 我有一位客户在1972年投资我5000美元，现在该笔资金已成长到1500万美元。 理论上如果那位客户没有从账户中提钱，他赚的钱应该不止此数。
问：你的操作成绩如此杰出，可是你的客户却不多，这是什么道理？
答：我很少接受新客户，即使要接受，我也要经过长期考虑，并对该客户进行访问，了解他的动机和态度。 我认为选择客户对我的操作成绩非常重要。 我要的客户是能够完全信任我，以及长期支持我的人。 如果我的客户过于关心我短期间内的表现，这就一定会对我交易构成阻碍。
问：你当初有几位客户？
答：在1970年初，我大約有十幾位客戶。
问：现在呢？
答：只有四位。 有一位客户在赚了1500万美元之后，决定撤销他的账户，改由自己管理。 另一位客户在赚了1000万美元后，决定在海边买栋房子，然后退休，安享太平日子。
趋势追踪与技术分析
问：你最原始的交易系统是运用何种分析方式来进行交易？
答：我最原始的交易系统与唐契安的移动平均数分析系统有所不同，是运用指数移动平均数（Exponentia
Averaging），因为它比较容易运算，而且运算的误差在经过一段时间后会自动消失。 这套系统在当时算是非常新的观念，大家称之为“指数系统”。
问：你曾经说你的交易系统后来经过多次改良。 你怎么知道你的交易系统需要改良？
答：交易系统其实并不需要改良，关键只是你必须开发出与你本人交易风格兼容的系统。
问：难道你的原始交易系统并不适合你？
答：我最原始的交易系统其实非常简单，运用的交易原则很僵硬，不容我越轨。 然而我发现，我在运用这套系统时，很难不掺杂个人的感觉。 我当时觉得我应该比它高明，因此有时根本就不信任这套系统。 此外，我也觉得，如果我不研究市场，简直就是浪费自己的智慧以及在麻省工学院所学到的知识。 不过，随着交易信心日渐增强，我也就对这套交易系统越感放心。 同时，我也持续不断地在系统中增添“专业交易法则”，和我的交易风格相搭配。
问：你的交易风格是什么？
答：我的交易风格基本上是趋势追踪，再加上一些技术形态分析与资金管理的方法。
感受市场，保持乐观
问：老实讲，你到底是如何使一套普普通通的电脑趋势追踪交易系统，获得如此优异的表现？
答：关键在该把资金管理技巧融合在交易系统当中。 市场上有许多经验老道的交易员，也有许多勇敢的交易员，可是兼具经验与勇气的交易员却很少。
问：你还是没有回答我的问题，我换一种问法，市场上有各式各样的趋势追踪系统与资金管理方法，然而为什么只有你做是那么成功？
答：我想这和我的哲学观有关。 我感受市场交易，而且经常保持乐观的态度。 此外，我不断从交易中学习，也不断改善交易系统。 还要补充一点，即我把自己与操作视为一套系统，总是跟随一套法则行事，我有时候也会完全脱离这套法则，而依自己强烈的直觉行事，这样的交易结果可能会导致亏损，但是如果我无法在交易中增添一些自己的创意，最后我可能会被压得发疯。 因此，平衡工作心态也是登上成功顶峰的关键所在。
问：请你比较系统交易方式与率性 交易方式的优劣点？
答：系统交易基本上也是率性 交易。 资金经理人不论采取何种方式，他都必须决定要承担多少风险，要进入那一个市场，以及是否要依据资金的多寡增减持有的部位。 这些都非常重要，甚至要比进场的时间还重要。
问：在你所有的操作中，依照系统交易方式操作所占的比例有多少？ 这个比例是否会随时间而有所改变？
答：我的操作越来越偏重于跟随交易系统行事，因为（1）我越来越相信趋势追踪的交易方式，（2）我的交易程序益臻精密。 有时候，我仍然会认为自己的判断可以胜过趋势追踪系统，可是这种想法在经过几次失败后，便渐渐消失。
问：你对趋势追踪交易系统的前景有何看法？ 这类交易系统是否会因为日益普遍而导致应用的成效大减？
答：不会。 其实所有的交易都具有某种系统化的特质。 许多相当成功的交易系统都是根据趋势追踪的理念设计的。 生命本身其实也有顺应趋势的现象。 当冬季来临时，鸟类就会南飞，公司也会依据市场趋势改变产品策略。 交易系统表现优劣亦有其周期可循。 交易系统表现突出时，一定会大为风行，然而当使用人数大增时，市场趋势会变得起伏不定，导致交易系统无用武之地，于是使用的人数势必会减少，而又促使市场行情再度恢复到可以使用交易系统掌握其脉络的地步。
选定价值择机进场
问：你对运用基本分析的交易有何看法：
答：我认为基本面信息并没有用，因为市场早已将它反应在价格上了。 如果你能比别人早一步知道某些基本面的变化，那又另当别论了。
问：这是否表示你只使用技术分析进行交易？
答：基本上，我是一个已经具有20年经验的趋势交易员。 我需要的信息，依其重要性的排列为（1）长期市场趋势;
（2）目前走势形态; （3）买卖的时机与价位。 至于有关基本面的讯息则排在第四位。
问：选择买进时机是否意味选择一个会反弹的价位进场？ 若是如此，要如何避免错误？
答：不是。 如果要买进，我的买进价格会在市价之上。 我要在这个价位进场，是因为我认为市场动力会推动价位朝某个方面前进，如此价格风险比较低。 我不会想去找顶部或底部。
问：如果你看好后市，你会在短期强势出场时进场，还是等待行情回档时才进场？
答：如果我看好后市，我会尽早进场。 我通常会在停损买单被轧的时候转做多，而在触及停损卖单时反向做空。
问：你可曾运用反向思考法从事交易？
答：有时候会。 例如在最近的一次黄金会议上，发现意见的人都看坏黄金市场的后市。 我于是告诉自己：“金价也许已经跌到谷底了。 “（事实证明塞柯塔的看法是正确的。 在这项会议结束后，金价便立刻开始弹升。 )
成功关键在于停损
问：请你谈一下你最戏剧化与情绪化的交易经验？
答：戲劇化與情緒化的交易結果都是虧損。 自傲、希望、恐懼與貪心都是阻撓交易成功的障礙。
问：谈谈你在这方面的“实战经验”如何？
答：我想还是不要谈的比较好。 因为我每结束一笔失败的交易，总会尽量设法忘记这个不愉快的经验，然后全神贯注等待新机会。 在我埋葬这笔交易后，我不愿意再把它挖出来。 也许某个晚上，在用过晚餐后，坐在灯火旁边，我会回忆过去，但是，不是现在。
问：你如何选择交易机会？
答：大部分是通过交易系统。 不过有时候，我也会因为一时冲动而进场。 所幸因冲动而进场交易的部位都不大，不致于伤及我的投资组合，
问：交易成功要具备那些要素？
答：关键是（1）停损，（2）停损，（3）停损。 你只要遵守这三个原则，你的交易就有成功的机会。
问：你如何面对手气不顺的逆境？
答：我會減量經營直到完全停止交易。 在虧損時增加籌碼，試圖翻本，無異“自作孽，不可活”。
问：基本上，你是根据交易系统来从事交易的。 可是，完全靠交易系统，在输钱的时候它仍然不会指示你减少活动吧？
答：我在电脑程序中加了一些逻辑，例如根据市场情势调整交易活动。 不过，总体而言，一些重大的决策都是在交易系统之外作成的，例如如何分散风险等。 就心理面来说，我会依据操作的表现改变交易活动的大小。 如果正在获利，我的交易活动会比较具有攻击性，反之则会减少。 如果你正在亏损，却又情绪化地增加交易活动，希望挽回颓势，那么一定会损失惨重.
热爱市场交易生涯
问：你是自修成功的交易员，还是曾经接受别人的提携？
答：我是自修成功的交易员。 不过我也经常研究其他交易员的操作策略。
问：你在进场交易的时候，是否就已经设定出场的时机？
答：我在进场时就设定好了停损点。 不过当市场情况变得难以预测时，我会获利了结。 如此，纵使获得的利润会减少，但却可以减少我投资组合的风险，而且也不会因此弄得紧张。
问：你每笔交易愿意承担的最大风险，占你资产的比例是多少？
答：我每笔交易只愿意承担最多5%的风险。 不过，有时当重大消息导致市场行情突破我的停损点时，我遭致的损失通常都会高于这个水平。
问：你是一位非常杰出的交易员，请问是什么因素使你如此杰出？
答：我认为我的成功来自于我对市场交易的热衷，交易对我而言，不只是嗜好或带来事业，而我的生命。 我深信我注定就是要做一名交易员。
问：你所遵循的交易原则是什么？
答：（1）、减少亏损。 （2）、乘胜追击。 （3）、小量经营。 （4）、毫不犹豫地遵循交易法则。 （5）、知道何时打破交易法则。
问：最后两条原则显然相互冲突。 老实讲，你到底是遵循哪一条，是毫不犹豫地遵循交易法则，还是知道何时打破交易法则？
答：两者我都相信。 大部分我会遵循既有的交易法则。 然而我会不断地研究市场情势，有时候也会发现新的交易法则，用以取代既有的交易法则。 有时所遭遇的压力到达极限，我会完全脱离市场，直到我自认为可以遵循交易法则时才再进场。 也许有一天，我可以依循较明确的法则来说明如何打破既有的交易法则。
我并不认为交易员可以长期遵循某条交易法则，除非该法则恰能反映他的交易风格。 其实，总有一天他会发展出新的交易法则来取代既有的。 我想这就是交易员必须的成长过程。
静观待变掌握时机
问：你的交易成绩在哪一年最糟？ 为什么？
答：我最惨的一年是1980年。 当时多头市场已经结束，然而我却坚守多头. 并且持续逢低承接。 我以前从未见过如此庞大的空头市场。 那次经验给我了相当大的震撼。
问：难道你的趋势追踪交易系统在1980年失灵了？ 还是你根本就没有理会交易系统给你的指示？
答：当时市场呈现剧幅波动，交易系统也无从发挥效用，而我却不顾一切地持续从事交易，不断进出，直到我承认失败为止。 那一年我损失惨重。
问：你对一般交易员中有什么建议？
答：他应该找一个超级交易员替他从事交易，这样，他就可以高枕无忧，做自己爱做的事。
问：你认为分析图表对交易有用吗？
答：趋势追踪就是分析图表的一种。 根据分析图表从事交易有如冲浪。 你不必了解波浪起落的原因，就能成为一名冲浪高手。 你只要能感觉到波浪涌起以及掌握乘浪的时机就够了。
问：你在1987年10月股市风暴期间的交易成绩如何？
答：我在股市风暴当天赚了一大笔。 事实上，我在那一年的交易成绩也相当不错。 不过，由于我在债券市场做空，因此在股市风暴的第二天产生亏损。 当时大部分的交易员不是放空股票和股价指数期货，就是干脆出场观望。
问：今天的市场是不是因为专业资金经理人大增，而与5年或10年前的市场有所不同？
答：不是。 目前的市场与5年或10年前的市场并无二致，尽管前的市场在变化，可是以前的市场也是如此。
股市模式难以捉摸
问：持有部位的扩大是否会对你的交易造成困扰？
答：这种情况的确会使操作变得比较困难，然而也会变得比较轻松。 就前者而言，你很难在不影响市场的情况下进场。 但就后者而言，你可以找到许多能干的人手来支持你从事交易。
问：你所谓的支持是什么意思？
答：比如说一批专业且经验丰富的经纪人。 另外，有些老前辈可以嗅出市场行情的波动。 我同时也可以从家人、同事及朋友处获得我所需要的支持。
问：我是否会依据同行的意见下决定？ 或者你完全是独立作业？
答：我通常不会理会同行的看法，尤其是那些自以为是的交易员的看法。 有些老前辈“可能会这样”的看法，反倒是十拿九稳。 顾问建议及市场资讯也并不十分有用。
问：你在何种情况下才会对自己的交易感到自信？
答：其实我的信心是在“我会赢”以及“我运气不错”之间游走. 有时候，我才对自己的能力感到自豪，结果接下来所面临的却是一笔惨不忍睹的亏损。
问：股市是否有别于其他市场？
答：股市不但有别于其他市场，而且其本身也难以捉摸。 这句话听起来似乎难以理解，然而要了解市场根本就是件徒劳无益的事。 我认为要了解股市就像要了解音乐一样没有道理，有许多人宁愿了解市场而不去了解赚钱的机会。
问：你说“股市难以捉摸”是什么意思？
答：股市难以捉摸是因为股市的行为模式很少会重复。
问：超级交易员是否具有交易的特殊天份？
答：高明的交易员具有交易的天份，就如同音乐家与运 动家具有天份一样。 但是，超级交易员则是天生注定要从事交易，他们并不是拥有交易的天份，而是命运掌握了他们。
成功有时也靠运气
问：交易要成功，天份与努力孰轻孰重？
答：我不知道这两者之间有轻重之分。
问：运气对交易成功的重要性有多大？
答：运气非常重要。 有些人很幸运，天生就聪明，然而有些人更聪明而且生来就有福气。
问：你是否能说得更清楚些？
答：运气、聪明和天赋往往会被认为是造成某个人具有特殊成就的原因。 有些人的确天生就是音乐家、画家或分析师。 我认为操作的能力是无法后天学习而得。 我只去发掘具有操作天赋的人，然后再加以培养。
问：当你赚到几百万美元的时候，你是否会收起一部分，避免遭到所谓“杰西·李尔摩（Jesse Livermore）经验”？ ）（李尔摩是美国20世纪初一位知名的投机客，此人曾多次把赚得的钱财赔得精光。 )
答：我认为“李尔摩经验”是一种心理方面的问题，而与资金管理无关。 事实上，我记得是李尔摩曾经把他所赚得的一部分财产保存起来，可是在他需要的时候却又拿出来使用。 因此，要掌握胜利的果实，就必须克服把保存起来的那一部分再拿出来使用的冲动，这与是否要躲避“李尔摩经验”并无关连。 如果你陷入“我要翻本”的情绪中，虽然这种感受很刺激，可是代价却相当昂贵。 最好的方法在输钱时越赌越小。 这样做可以让你保持资金的安全，情绪也可以因此渐趋平稳。
优胜劣败适者生存
问：我发现你的书桌并没有装设报价机。
答：对交易员而言，拥有一台报价机就像赌徒面对一台吃角子老虎的机器，其结果是不停地喂它铜板。 我都是在市场收盘后，再收集我所需要的市场价格资料。
问：为什么有那么多交易员最后都步入失败的命运？
答：这就和大部分小烏龜无法长成是同样的道理。 经过沟汰的过程，只有适者能生存。 被淘汰的人只有向别的领域求发展。
问：失败的交易员要怎么做才能变成成功的交易员？
答：失败的交易员很难改头换面而变成一名成功的交易员，因为他们根本不会想去改变自己。
问：你认为心理因素与市场分析在一笔成功的交易中，重要性各有多少？
答：在交易當中，求勝的意志是從事交易的推動力，而市場分析就像是地圖。
问：你认为一名成功的交易员应具有什么特质？
答：（1）热爱交易，（2）热爱胜利。 成功的交易员在任何市场上，只要翻滚几年，都能成功。
问：难道不是每一位交易员都希望赢吗？
答：不论输赢，每个人都能在市场上如愿以偿。 有些人似乎天生就喜欢输，因此他们最大的胜利就是输钱。 我认识一位交易员，他每次都能以一万美元的本钱在数个月之内赚进二十几万美元。 接着他的心态就会发生变化，把赢来的钱全部吐出去。 有一次，我和他一起进行交易，我在他的心态发生变化之前出场，结果他又一如往常地赔得精光，而我却赚了一笔。 我想他根本就不想改变他这个老毛病，因为他可以从中得到许多乐趣，就像是殉道者，可以博得别人的同情注意。 这似乎才是他从事交易真正希望得到的。 我有一位医生朋友，他曾经告诉我一则有关癌症患者的故事. 这各病患以其病情来吸引别人的注意并指使其家人。 后来我的朋友与病患的家属作了一项实验，他们告诉这名病患，目前有一种注射药剂可以治好他的病，然而他却一再地找借口逃避注射。 我想，同样的道理，有些交易员在从事交易时，可能会认为其他事物要比获利更重要，只是他们不愿意承认而已。
问：我想总也有一些想赢，可是却由于欠缺技术而失败的人吧？
答：求胜意志强烈是一件令人愉快的事，因为它会促使人们去寻求各种能够满足需求的方法。 求胜心切而又欠缺技巧的人，其实可以找一些具有专业技术的人来协助他们。
每个人都能如愿以偿
问：我偶尔会做一些有关市场未来走势的梦，尽管这种情形发生的频率不高，可是有些梦最后却演变成事实。 你可曾有过如此的经验？
答：我认识一些人，他们宣称有时可以借着梦来预测市场未来的走势。 我想梦的功能之一，是把在真实世界中难以整理的信息与感觉整合起来。 例如有一次，我曾告诉许多朋友，白银行情将会上扬，但事实上银价却开始回跌。 我当时并不在意，而且猜想这只不过是暂时回调整理而已。 可是我却得忍受亏损和朋友的讥笑。 那一阵子，我经常梦到自己搭乘一架失去控制，面临坠毁的银色飞机。 最后我决定抛出我的白银部位，自此以后就再也没有做过同样的梦了。
問：你如何評定成功？
答：我从不评定成功，我只庆祝成功。 我认为一个人的成功与否，与其是否能够回应命运的感召有关，而与财富的多寡无关。 千万不要被塞柯塔的幽默所迷惑，他的谈话其实蕴藏着发人深省的智慧。 就我个人而言，他最具震撼性的一句话是：“每个人都能在市场上如愿以偿。 ”
当塞柯塔说出这句话时，我最初的反应是以为他在耍嘴皮子。 经过思索以后，我发现他的态度的确相当认真，他的观念是：每位输家的内心深处其实都蕴藏着求输的潜意识，因此即使获得成功，也会不自觉地破 坏胜利的果实。
尽管我逻辑化的脑袋并不十分理解这个观念，可是我很佩服塞柯塔对市场与人类行为所拥有的知识。 我會儘量嘗試去瞭解他.
所谓“每个人都能在市场上如愿以偿”的真意。 这真是一个令人耸动的概念。
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